探射燈:財紅勢大 港企邊緣化

今年是H股來港上市廿周年,中資企業在本港金融市場的影響力與日俱增,無論股份交投、市值、資產淨值以至盈利規模,本地華資企業都被中資過江龍壓倒。在中港上市公司市值排名榜中,前十位幾乎全由中資股壟斷。若計算盈利額,八大內企去年度賺逾萬億元人民幣,拋離香港五大華資家族企業近四倍;而總資產淨值高達6.53萬億元人民幣,亦較五大華資家族多逾倍。金融界人士認為,華資企業已呈現被邊緣化的迹象,這趨勢更是難以逆轉。

中資股佔成交額逾七成

上世紀後期,本地華資家族企業勢力抬頭,扭轉英資洋行壟斷局面,取得本港經濟及金融市場的主導地位,但自九三年迎來首隻H股青島啤酒上市,至今中資企業在港股已佔半璧江山。資料顯示截至今年六月,中資股數目達到743家,佔本港上市公司47%,但佔整體市值及日均成交比例分別達到56%及71%。單計本港恒生指數成分股,50隻藍籌股份中,逾半企業已是中資企業。

本報統計截至今年六月底,由主要地產商控制的本地華資企業,資產淨值合計約2.7萬億元,但同期八大資產淨值中資股的總資產高達6.53萬億元人民幣,超出華企逾倍;而這些中資股最近一個年度的盈利共計1.087萬億元人民幣,較本港五大華資家族企業共2,355億元盈利多近四倍。

事實上,不少南下來港發展的中資企業都是巨無霸企業,如工行、中石油的資產淨值就分別逾1.1萬億元人民幣。但屈指一算,現時本港五大華資系,資產淨值最高也僅長和系逾9,700億元而已。盈利能力方面,中資巨企不乏年賺逾千億元人民幣的例子,如工行上年度盈利就達2,385億元人民幣,中移和中石油亦分別賺1,293億元和1,153億元人民幣。相對而言,華資企業中上年度盈利最高的長和系,亦只不過共賺820億元。

騰訊市值多和黃近倍

值得注意的是,近年崛起的內地民營企業,如今年恒指新進股王的騰訊,其市值逼近8,000億元,顯示出大型民企這股新力量。現階段,雖然民企的市值現時仍未及一眾國企股,如中移市值1.6萬億元,又或者中石油和工行市值均高達1.7萬億元,以至滙控市值1.59萬億元,但相較華資企業,市值最高的和黃亦僅4,054億元,僅及騰訊市值一半。

分析認為,其實華資企業自身亦在成長,只是中資企業在本港金融市場的發展速度更快,壓倒華資企業是不爭事實。

不過,作為金融學者的香港教育學院校長張仁良表示,香港成為國際金融中心,吸引各地企業參與,從學者角度是所樂見的,中資加入亦有助港股多元化:「例如過去沒有資源股,隨着中資股來港給予投資者更多選擇。」

隨着港股中資化,本港金融市場是否轉向為內地經濟服務,而非本地經濟?交銀香港分行首席經濟及策略師羅家聰指出,本港定位為金融中心,即使資金轉入內地,亦可受惠中介收益,對港經濟有重要推動作用。

倘若A股市場趨向成熟及資本帳開放,中資化後的港股會否失去其獨特性和吸引力。浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才認為,A股短期開放的機會微乎其微,即使開放,投資港股的稅賦仍較A股為輕,而且多數基金採取選股而非選市的策略,股份的質素及盈利前景才是最重要。

總盈利:2,355億

註:截至該公司最新財年

長和系10企包括

長實、和黃、電能、長建、TOM、泓富、和電香港、匯賢、和記港陸及長江生命科技

會德豐系5企包括

九倉、有線、會德豐、海港企業及JOYCE

恒基系7企包括

恒地、煤氣、港華燃氣、恒基發展、香港小輪、美麗華酒店及陽光房託(6月底止)

新世界系5企包括

新世界發展、新創建、新世界中國、新世界百貨及周大福

新地系4企包括

新地、載通(12月底止)、數碼通及新意網

*12月底止

#6月底止

圖/文:產經組

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