美國主權信貸評級下調引發全球股災，帶來的訊息只有一個，即因美元過於氾濫、美元看貶，美元本位的國際金融體系面臨崩潰。
本來美國願意調整經濟，收緊銀根，讓經濟衰退一段時期便可恢復。問題是美國債務過大，一旦衰退，時間會頗長，對國際經濟的衝擊亦大，連鎖作用下，可能產生如上世紀三十年代的大衰退。於是，美國的態度只能坐視美元本位逐漸潰敗而無能為力。
當然，如本專欄經常強調，美國必然把損失轉嫁給外國，現在的方法便是各國減債，但同時要承受美元貶值對美國經濟的打擊，以及美元看貶對經濟與匯率構成惡性循環。
美元貶，港元亦貶，香港會怎樣呢？
一是貶值無助本地出口以至轉口。二是人民幣等升值，香港進口通脹嚴重。三是整體成本扣除通脹後仍然下降，樓市泡沫近乎穿破。但整體成本下降卻進一步吸收貨幣升值的國家和地區居民來港消費，旅遊和消費還會維持，甚且有所上升，不會通縮，也不會有滯脹，而是中度增長加高通脹。
過往，香港經濟增長靠在珠三角的加工貿易帶來的服務需求，今後則依賴以內地居民為主的外來消費需求，消費服務業還有大發展的餘地。可是，消費服務業多屬低附加值行業，創造的就業也是以低工資為主，在高通脹壓力下，即使低失業，在職貧困只會加劇。
這樣，香港便變得表面風光，內裏寒酸，貧富懸殊，社會矛盾加劇。