美國部分數據顯示經濟增長勢頭有放緩迹象，財政刺激措施對經濟增長貢獻有所減退。另外，美國聯儲局於最近的會議中首次提出評估買債規模，未來數次會議繼續商討。市場相信局方以減少買債作為結束量寬政策的第一步，為日後加息鋪路。
加息風險增加，或為高估值的科技股帶來壓力。相反，在變種病毒威脅下，醫療相關股份具結構性增長潛力。美國10年期國債孳息率一度跌穿1.2厘水平，基於估值因素，我們對美國國庫債券的觀點為減持。另一方面，我們繼續看好通脹掛鈎債券，原因是我們對於通脹持續高企的預期。
中國方面，內地監管政策不斷收緊，由科技蔓延至教育板塊及遊戲行業。中國監管機構亦限制內房企業買地和融資，引發行業資金鏈緊張。內地評級機構中誠信國際亦首次把房地產行業的展望由「穩定」下調至「負面」。在監管風險未明朗化之前，整體投資氣氛仍然偏弱。
港股整體走勢疲弱，恒指跌穿250天牛熊分界線，恒生科技指數更由高位下跌逾40%。北水連續多日錄得淨流出，以單月計，7月份再次出現單月淨流出，為今年第二次，流出金額高達635億元。在監管風險未明朗前，科技、教育、內房等面對監管風險的板塊仍然拖累大市。
恒指公司於8月20日公布季檢，根據對上一次恒指季檢結果，恒指成分股增加至58隻，成分股數目進一步增加已經成為明顯趨勢，預計是次調整很大機會再增加成分股，部分行業的覆蓋度亦將隨之擴大，一批具有稀缺價值的優質新經濟龍頭公司仍然對投資者有吸引力。
基於現有指數成分股實際權重，友邦保險（01299）的權重為8.07%，超過8%的權重上限，可能會被動地小幅下調，進而帶來潛在的被動資金流出。另外，被視為港股通投資樣本空間的恒生綜合指數亦將進行半年度調整，估算合共有10隻股份符合納入港股通標準。
申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉（作者為註冊持牌人士）