商品分析:通脹升溫 貴金屬追落後

環球股市近期漸轉疲態,雖然道指續創新高,但新興市場股市、納指等領先指數卻無以為繼。不過,商品價格繼續瘋漲,銅價成功突破10,000美元,農產品繼續尋頂,而落後的黃金白銀也突破了重大阻力,金價重上1,800美元、銀價升至27.5美元,後市可能更具吸引力。

早前阻礙貴金屬價格上升的主因是債息升勢過急,而通脹預期未有升溫,導致市場預期的實質利率上升,直接為金銀價格帶來壓力。不過,近期債息開始回落,加上通脹預期再次直線上升,市場實質負利率跌至更低水平,這對貴金屬價格直接帶來支持。另外,白銀與銅價之間的比例已回復正常水平,早前銀價一直大幅跑贏銅價,但現時銅價已大幅追回之前銀的升幅,因此銀價將有更大誘因上升,也令金價將受到支持。

金價成功突破重要阻力1,800美元,而銀價也成功突破26.7美元的重要位置,短期兩者價格將有望看高一線。短線而言,金價有望上升至1,850美元附近的阻力,銀價則有機會上升至28美元的位置。

Saxo Markets 高級市場分析師 潘梓生