聯儲偏鴿 重申通脹升溫屬暫時

聯儲局結束一連兩日議息會議,一如預期維持聯邦基金利率介乎0至0.25厘,並繼續每月買債最少1,200億美元。當局提到經濟增長加快和通脹上升,惟未準備考慮「收水」。由於當局維持偏鴿,美匯指數周三跌0.29%後,周四曾見90.398點的兩個月新低,之後回穩。

議息聲明表示,在疫苗進展和強勁的政策支持下,經濟活動和就業指標增強,最受疫情衝擊的領域仍弱,但已見改善,對經濟前景構成的風險仍然存在,有別於上次議息時使用的「重大風險」。聲明又指,通脹上升,很大程度反映「短暫性」因素。

聲明並重申,會繼續買債直至在就業和通脹目標取得「顯著的進一步進展」。主席鮑威爾在議息後記者會表示,復甦步伐較預期快,但仍不平均,且遠未完成,經濟距離達到目標依然遙遠,未是時候討論減少買債,並指需要一段時間才能看到顯著進展。

雖然經濟增長加快很可能推高通脹,但鮑威爾表示,因經濟重啟而出現的一次性物價上升,不同於亦不太可能引致通脹持續上升。對於勞工不足,他認為主要是錯配問題,同時指出數以百萬計在疫情期間失去工作的人仍未有工作,僱主亦未見增加工資。

承認部分市場存泡沫

Capital Economics經濟師阿什沃斯表示,當局並未暗示正在考慮減少買債,更不用說考慮加息,目前來看,當局明年初之前不會開始減少買債,2023年底前不會開始加息。不過,利率期貨顯示,當局於2022年底首次加息機會較大。

中信證券認為,美國第三季接近「全民免疫」,可能成為聯儲局釋放收緊信號的時間,預期當局會於8至9月逐步向市場釋放收水預期,第四季公布細節,於年底或明年初執行,預計6至12個月完成縮減後,通過到期債券再投資維持資產負債表規模不變一段時間,到2023年初再考慮加息。該行預期,美債孳息升幅將趨緩,全球經濟同步復甦則可能推動美匯指數於第二至三季趨弱。

值得留意的是,鮑威爾承認部分資產市場確實存在一些泡沫,與疫苗接種和經濟重啟有很大關係,亦是過去數月影響市場的重要因素。