股市估市：資金不足難發力撐市

另外，市傳內地去年12月起要求限制外資銀行從海外轉移至內地的資金額度，估計內地要穩定市場的資金情況，以防止資金過度流入引發風險，而近日人民銀行的政策亦以穩流動性為主。由3月初至今，人行單日持續向市場作百億元人民幣的逆回購操作，操作量大致對沖到期量，反映人行維持市場的資金流動性合理充裕，未有進一步放寬。

4月內地銀行「水緊」

由於近期地方債迎來發行高峰期，加上繳稅等因素導致資金流出銀行體系，估計4月份流動性可能漸趨緊張。早前市場預期人行或會於近期進行2021年普惠金融定向降準考核，但目前尚未有消息，而預計即使實施定向降準，所釋放的資金或有限。

內地今年首兩個月的新增貸款按年增16%至4.9萬億元人民幣，而人行要求今年的新增貸款與去年一致。由於今年首兩個月的新增貸款超預期，預期內銀今年餘下時間將要放慢貸款增速。由此可見，今年內地資金面將會維持穩定，並不會出現特別寬鬆或收緊情況，料經濟將維持穩定增長。

東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）