電商SaaS（軟件即服務，雲服務主要類型之一）是內地消費領域產業互聯網的標桿應用，孕育出具稀缺性的原生型SaaS廠商。在視頻號、跨平台等趨勢下，該行業有望持續快速滲透，為業內廠商提供發展的環境。另外，業內廠商有望進一步引領實體門店SaaS市場的突破。
零售電商數碼化與銷售高度相關，是內地產業互聯網以及SaaS標桿行業，市場規模約佔行業垂直型SaaS市場規模的26%。電商的市場化特性孕育了業內眾多參與者，並湧現出如中國有贊（08083）、微盟集團（02013）等具有客戶及產品先發優勢的原生型電商SaaS廠商。據測算，平台電商和社交電商中短期有望為內地電商SaaS廠商創造逾300億元（人民幣‧下同）的年度收益。
2019年內地平台電商市佔率超85%。平台型電商SaaS廠商將把握兩大趨勢，一是產品維度，面向商家的多樣化營銷拓展產品種類；二是客戶維度，面向商家的多平台開店需求，加速跨平台發展。內地社交電商用戶規模大增，阿里巴巴（09988）用戶數的比值從2015年的22%大幅提升至2019年的51%，微信視頻號於2020年1月開啟內部測試，於2020年6月全面開放，當月實現兩億單日活躍用戶，進一步打開私域電商發展潛力。
實體門店數碼化較網上電商商家相比具有更廣闊的市場，成為電商SaaS廠商的下一個戰場。據我們測算，中長期實體門店SaaS年度收益市場規模整體可達數千億元級別，短期內大型連鎖企業可貢獻超百億元年度收益規模。依託門店網上實體一體化的需求，電商SaaS廠商已佔據實體的先發優勢，目前正通過加碼投資、深化業務模式等方式持續發力。
風險因素方面，中小商家續約率提升遜預期；社交電商平台自有免費工具影響電商SaaS廠商產品滲透；實體門店拓展及盈利性不及預期。投資建議方面，重點推薦有贊（電商SaaS龍頭）、微盟（發力新零售SaaS，大客化戰略成效顯著）、光雲科技（688365.SH，平台型電商SaaS，自研+收購開啟多品類複製）、石基信息（002153.SZ，大消費SaaS版圖全面布局，酒店及零售領域優勢明顯）。
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