華告別通縮 3月CPI升0.4%

國家統計局公布，上月CPI按年升0.4%，結束兩個月跌勢，按月則下降0.5%，扣除食品和能源價格的核心CPI按年漲0.3%，高於前一個月，首季計兩者均按年持平。

PPI增幅創逾兩年高

同月PPI按年增幅則創下2018年7月之後新高，比起前一個月高2.7個百分點，按月亦升1.6%，首季平均工業生產者出廠價格按年漲2.1%，主要受到原油、進口鐵礦石等國際大宗商品價格上升影響，其中石油和天然氣開採業價格上漲23.7%，黑色金屬冶煉和壓延加工業等價格漲幅也都超過21%。

綜合外媒分析，內地CPI上漲主要是低基數及能源價格帶動，預料未來漲勢會相對PPI溫和，加上第二季豬肉下行周期啟動，消費物價增幅中樞水平估計處於約1.5%。

國內外需求快速復甦將進一步推高PPI，預計增幅將「破5」，但目前通脹不太可能成為緊縮貨幣政策的觸發因素，相信政策更多是結構性調整。

野村中國區首席經濟學家陸挺亦認為，中央貨幣政策不會大轉彎，因為CPI升幅會被豬肉價格下跌抑制，全年不會升超過3%，而且近期PPI上揚是外國央行「放水」推高環球商品價格所致。

然而，市場注視大宗商品價格上漲或帶來更大的輸入性通脹壓力，內媒引述光大銀行金融市場部分析師周茂華指出，疫苗接種提速、美國等持續加碼財政刺激政策，導致全球流動性氾濫，能源、工業材料和食品等商品價格持續上漲。反觀中國作為工業大國，對這些商品進口需求量大，需要防範有關商品漲價最終轉嫁至消費品終端。

人行：幣策處正常區間

惟隨國際物流逐步恢復，將一定程度上利好國內供需平衡。陸挺則指，中國作為全球最大工業製成品出口國，出廠價格上漲將傳導至美國在內的其他經濟體。

內地官方日前重申，要保持宏觀金融政策連續性、穩定性和可持續性，執行好穩健的貨幣政策，並保持人民幣匯率穩定；同時強調要保持物價基本穩定，尤其關注大宗商品價格走勢。人民銀行行長易綱亦派「定心丸」，指內地經濟今年以來繼續穩定復甦，貨幣政策始終保持在正常區間，未來宏觀經濟政策將保持穩定性。