聯儲容忍高通脹 提速與華決高下

美國聯儲局無視1.9萬億美元救市措施恐引發通脹,仍決定維持寬鬆貨幣政策,務求盡谷經濟傲視全球!之不過,持續推行無限量放水的代價必然會衍生資本失序,後患無窮。反觀,中國則銘記逾10年前「四萬億救市」之痛,堅持不搞大水漫灌。世界兩強貨幣政策分道揚鑣,極可能成為這場世紀爭霸戰的一道分水嶺,更快分出勝負!

基本上,目前中美疫情皆大致受控,惟美國佔優的是預計5月所有成年人都接種疫苗,意味通關在望。若一切順利,可以預見的畫面是在財政及貨幣持續虛增的助攻下,經濟於疫後勢能以大幅超出預期的速度反彈,成為美國總統拜登上任首年的重大政績,資本市場泡沫化亦會得到進一步「昇華」,為這場世紀泡沫爆破埋下伏線。

事實上,貨幣量寬充其量只是換取時間來進行經濟結構性改革的階段性措施,長期施行不但治標不治本,更會衍生出更大的問題,尤其是貧富懸殊。再者,2008年金融海嘯以來,聯儲局雖已多次放水,但在美國政府缺乏大刀闊斧的根本性改革下,經濟未見大起色。去年疫情爆發,聯儲局更二話不說祭出無限量放水,就如走上一條不歸路,皆因大量流動性並未流往實體經濟,而是流入股、匯、商品、樓市,甚至虛擬貨幣等資產市場炒作,虛榮的背後乃就業市場無太大起色,激化社會矛盾,故見到前總統特朗普時代的民粹主義抬頭,以至今年初政治亂局,實非偶然。

如今美國政府債台高築,財政赤字不斷惡化,未來再能施以大型基建推動經濟的空間愈見掣肘,最終可能又得依賴量寬,走不出這個惡性循環。當局如今不着急處理債市沽壓,漠視通脹抬頭,不但猶如玩火,更如將美國舉債能力和美元信用押注在賭枱上,一旦通脹失控,必然禍及全球。親身經歷1970至1980年代通脹失控的美國財長耶倫及聯儲局主席鮑威爾,難道不知道箇中風險?誠然,那時也是他們深明「美國打噴嚏,全球就感冒」的年代,如今索性來一記歷史重演,君不見巴西已率先倒下被迫加息!

至於中國,應對之策必然要與美國貨幣政策截然不同,否則就會淪為下一個巴西,代價是要眼看近期內地股市調整、年輕股民賣家當、多地嚴控樓市炒風、推動資產去泡沫化的政策等,確實有點無奈,考驗着經濟的韌力。既然美國出此下策,務求速戰速決,也許兩強爭霸,不用再多一個世紀的時間,可漸見高下!