接掌金管首度受訪 余偉文預警兩走資隱憂

環球金融市場近年接連出現「黑天鵝」,香港更陷入社會動盪亂局,慘遭美國制裁及奪去特殊待遇的「光環」,金融管理局總裁余偉文甫上任旋即要面對諸多挑戰,香港前景危如累卵使港人走資避險情緒高漲,他接受本報訪問時坦言,港元資金的流向不易觀察,並預警須提防兩大潛在隱憂,分別為市場預期美國通脹重臨而突然啟動加息;2013年聯儲局因收水而觸發的「縮減恐慌」(Taper Tantrum)捲土重來。他又預告2月港元存款進入跌軌。

余偉文接掌金管局快將一年半,他表示,香港確實面對內外複雜環境,會如上任開初所言,以保持金融穩定為首要目標。

熱錢料續捧港上市內企

香港資金流入或流出各有助力,余氏指出,未來有一連串新股來香港上市或回歸香港市場進行第二上市,此舉勢吸引不少國際投資者興趣,預料繼續會聚焦香港上市的內地企業,達致多元化投資,加上亞洲地區的疫情趨向穩定,認為投資者若要選擇經濟發達地區,亞洲將會是首選地,繼而吸引資金流入香港市場。

不過,目前極低息環境持續的時間為未知數,而低息環境引致的資產高估值會否呈現回調,也不容易預測,他提出以下兩大隱憂是市場不容忽視,直言會左右國際資金流向,並令新興市場包括亞洲的資金流出現逆轉。

第一,倘若美國通脹明顯上升,市場會對美國聯儲局加息或停止買債出現較大預期,如果市場的預期升溫,有機會如過去數周般,出現高估值資產急跌現象。他提醒,一旦資產價格下跌,將會快速蔓延,尤其高風險資產出現調整時,基金經理會將新興市場的資產撤走,轉至較安全資產類別,屆時資金會從包括香港在內的亞洲地區流走。

第二,他擔心出現翻版「縮減恐慌」,事緣2013年時任美國聯儲局主席伯南克建議,央行開始縮減每月資產收購規模(即開始「收水」),當時美國國債孳息率隨之大幅上升,禍及全球金融市場。余氏指,當經濟熱度及通脹水平上升,美國就需要調整購買債券的力度,當市場理解為美國收緊貨幣政策,並加大對美元及美息上升的期望時,資金有機會由新興市場流走。

一旦爆鑊 全球資金流劇變

一旦出現上述情景,全球資金流變速會十分強勁,惟他強調,兩種情況未必一定發生,美國何時減少買債亦無人知曉。在目前情況下,他認為較能確定的是,資金會經新股市場流入,但難估算往後的資金流向。

他提到,由於今年1月有快手(01024)等大型招股活動,香港存款大幅增加一成,惟預告2月單月的存款數據有所回落,總結1至2月整體仍然趨升,存款可平穩增長。

2047年前維持聯匯制度

值得注意的是,近日港元匯價略為偏離7.75強方兌換水平,逼近7.77關。他指出,過去一至兩年市場習慣港匯貼近7.75水平,預期未來新股集資活動對港元需求帶來正面的作用,只要港匯於貨幣發行局制度下的7.75至7.85水平浮動,「唔會好介意強啲或者弱啲」,強調銀行體系結餘達4,500億元,有足夠彈藥應對,更指2047年前聯匯制度不變。