融創：兩年後有房企爆煲

該公司去年每股基本盈利增至7.82元，派末期息每股1.65元，按年亦升33.92%。公司股價昨日逆市漲7.1%至32.4港元。

孫氏開腔支持調控，原因是房地產行業對金融系統影響太大，指出「房地產的錢佔整個金融體系30%以上，如果加上其他行業用房地產做抵押的，就達到50%以上」，由於房價和地價漲得快，對銀行來說風險會更大，對老百姓也是很大的負擔，而調控則降低相關風險。

他又解釋，「爆煲」之說是因為房地產行業的「三道紅線」管得太多，再加上新冠肺炎疫情、人口變化等原因，令行業經營艱難。所謂「三道紅線」，是針對房企有息債務的新規，包括淨負債率不得大於100%；在剔除預收款後的資產負債率不得大於70%；現金短債比率不小於1。

物業管理毛利倍飆

融創在今次全年業績摘要就清楚列明，截至去年底為止，融創錄得淨負債率約96%，按年大幅下降約76.3個百分點。惟剔除預收款項後的資產負債率仍有約78.3%，僅下降約5.6個百分點。而非受限現金短債比率仍有1.08水平，整體指標已迅速降至「黃檔」級別。

分部業務方面，去年融創物業開發、文旅城建設及營運的毛利按年上升19.18%和34.07%，分別為461.61億元和16.3億元；物業管理分部毛利更急飆1.16倍至9.08億元。展望今年，預計全年可售資源超過9,000億元，其中逾78%位於一、二線城市。

花旗嗌買 睇$46.8

大行花旗認為，上述業績略勝預期，核心盈利增長逾一成；今年可售資源按年亦增11%，加上今年首兩個月合約銷售金額表現理想，故該行予該股「買入」評級，目標價46.8港元。該行補充，管理層提及將在明年提前完成「三道紅線」的要求，料負債槓桿將得以下降。

內地諮詢公司億翰智庫亦指，去年融創的銷售金額5,752.6億元，貢獻百億以上銷售金額的「超級城市」增至20個。且融創正在加強財務管控，通過控制有息負債規模，調節債務結構，以及開源節流等方式，由觸及全部「三道紅線」的「紅檔」，轉為只踩部分紅線的「黃檔」，反映債務風險下降。