中金：A股「抱團」炒風不必過慮

建議降收益率預期

中金公司首席策略師、董事總經理王漢鋒接受內媒訪問時稱，在連續兩年的結構性牛市之後，今年A股市場指數走勢或保持相對中性。因此，建議投資者適當降低A股收益率預期，重點把握階段性、結構性的投資機會。

對於表現突出的「抱團股」，他形容為機構投資者持股適度向優質藍籌股集中的現象，成因主要包括代表消費升級與產業升級方向的部分優質龍頭，可望長期跑贏傳統舊經濟，加上外資持續持有A股優質龍頭策略，獲較好長線收益的示範效應，及A股加速改革進一步強化市場優勝劣汰等。因此，除了適度關注藍籌股持股集中帶來的流動性及估值風險，市場對此不必過度緊張。

不過，有基金經理提醒，「抱團股」可能出現部分瓦解。融通基金副總經理、權益投資總監鄒曦指，由機構投資作主導的時代不可逆襲，「抱團」大小風格的差異很難實現根本改變，只可能局部出現修正。無論是技術動力驅動還是全球在疫情後的恢復狀態來看，龍頭公司的競爭優勢會更加明顯。新資金會在新經濟基本面及估值的方向上，重新在一些新龍頭企業上扎根「抱團」。以去年為例，科技及電訊板塊的「抱團」瓦解時，轉向新能源，眼前的消費「抱團」會否瓦解還需拭目以待。

同時，內地資本市場系統性改革已經開啟，註冊制有可能在今年上半年全面實施，退市制度亦會加速推進，預期細價股的「殼」資源價值會加劇下跌。