華消費罕跌 恐礙閂水喉

國家統計局公布,內地去年國內生產總值(GDP)增長放緩至2.3%,雖然優於市場預期,但仍創自1976年以來最慢紀錄。疫情壓抑民眾花錢意欲,令「內循環」大計的重頭戲消費罕見錄得負增長。更甚的是,近期內地疫情反覆,有分析警告消費復甦勢將受壓。

經濟規模破百萬億

內地去年GDP突破100萬億元(人民幣‧下同)大關,為歷來首次,高達101.59萬億元,穩居全球第二大經濟體,惟北京大學新結構經濟學研究院院長林毅夫曾指,內地要實現2010年定下未來10年GDP「翻一番」的目標,去年經濟增長需達5.6%。就目前而言,顯然未達標。

然而,國統局局長寧吉喆表示,GDP衝破百萬億元,有望加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。政府工作報告提出的宏觀調控主要目標已經實現,並好於預期,其中季度經濟增長指標更恢復至常態水平,去年第四季GDP按年增6.5%,按季則增1.6%。

官方數據顯示,供應側的工業增加值明顯較需求端的投資及消費強勁。其中,去年規模以上工業增加值按年增2.8%,勝預期,上月更增7.3%,創2019年3月以來最高。反觀去年固定資產投資為51.89萬億元,按年增長2.9%,遜預期。社會消費品零售總額更拖後腿,仍未能重返疫情前水平,全年轉跌3.9%至39.19萬億元。單看上月數據,零售總額增長4.6%,亦較去年11月回落0.4個百分點,並遜市場預期的升5.5%。

寧吉喆就此解釋,社會消費品零售總額於去年第三及四季已轉錄正增長,後者已開始接近前幾年的正常水平,上月消費增速乏力乃因內地部分地方爆發疫情,對經濟持續恢復帶來一些不確定性,但情況可控。

誠然,河北省爆發新一輪疫情已惹來分析員的憂慮,日資大行野村證券指出,由於部分省市重啟封城及社交距離限制措施,預計零售銷售、特別是餐飲業的復甦動力於首季轉弱,因而估計內地政策正常化的步伐會放緩。惟在基數效應下,零售銷售於未來數月仍有望錄得顯著增長。澳新銀行則指,內地經濟已步入擴張區間,當局難再放鬆貨幣政策,今年經濟主要由消費支撐,更料彈9.1%,帶動全年經濟增長8.8%。

勢加推財策保就業

荷蘭國際集團大中華首席經濟師彭藹嬈於報告寫道,內地經濟何時全面恢復仍屬未知數,因部分經濟增長貢獻來自財政及貨幣刺激措施,而目前外部需求仍疲弱,對於工業生產挑戰巨大,預計當局仍要加推財政刺激措施「保就業」。該行同時提醒,內地仍面臨與美國開打科技戰的風險,相信美國候任總統拜登上任後,難以快速扭轉美國民眾對華的抗拒態度,料華府對中國實施的制裁政策至少在首季仍會維持。