儘管日本政府嚷着要加入以美國為首的情報分享網絡「五眼聯盟」，跟着美國政府防範中國，惟日本基金卻背道而馳。日本財務省最新數據顯示，對債券孳息率敏感的日本基金加緊掃入中國債券，連同10月份淨買入約856億日圓，首10個月累計淨買入中國債券規模達到5,057億日圓（約376億港元）。
日本以至所有發達國家的國債早就「冇肉食」，日資基金把眼光放在經濟增長較快的新興國家及其債券無可厚非，可是外電引述數據指出，這批富戶今年加緊買入中國債券的同時，淨沽出多個其他新興國家的債券，包括菲律賓、印尼、印度、南非和墨西哥。
對於這種偏好，券商Monex駐東京債券交易員相馬勉分析指，「許多新興國家當前的孳息率水平與所涉風險不符……除了正從新冠肺炎危機迅速復甦的中國之外，投資者對於購買新興市場債券的興趣比過去幾年明顯減弱」。
事實上，經濟快速復甦下，中國10年期國債孳息率已從4月份的低位累漲約80個基點至3.23厘。花旗預測，中國「放水」救市相對克制，其債券獲納入全球債券指數，加上孳息率溢價，可能會在未來3年給中國債市帶來每年1,000億美元（約7,800億港元）的資金流入。
國際資金擁抱中國債券的簡單數學邏輯是，息差加上人民幣匯價持續強勢。不過，第一生命經濟研究所的經濟學家西濱徹認為，更深層次的是「投資者不願投資其他財政狀況非常脆弱和不可持續的新興國家」，因此中國國債可能是日本債券投資者的重要選擇。