股市估市:升市蓄勢待發 留意內需股

美國總統大選塵埃落定,應對疫情的疫苗消息正面,投資者積極部署,有望催生年底升市。傳統周期及內需消費股是這一輪升市的主力。華潤啤酒(00291)經過3個月的調整,股價重拾動力,收購喜力在內地的經銷權,鞏固在高端啤酒市場的競爭力,投資者依然看好。內地復甦情況理想,利好啤酒業的復甦,華潤啤酒短線有望挑戰今年高位。

潤啤邁向高檔化 上望60元

華潤啤酒上半年收入跌7.5%至174億元人民幣,核心EBIT升2%,純利升11%,雖然銷售量下跌5.3%,但依然跑贏行業的下跌9.5%,預期需求可於下半年復甦,而明年銷售可回復至疫情前水平。

上半年潤啤持續升級產品,加上明年與喜力集團整合發展後,相信平均售價會提升,雖然同時新產品推出將提升未來3年的經營開支,惟未來會進一步提高效益及降低成本,預期毛利率會改善。

通過豐富產品組合,及持續投資於品牌和渠道,潤啤高檔化將會加快,這也是市場持續看好的主要依據。近期,農夫山泉(09633)再破頂,反映投資者已接受內需股更高的估值。因此潤啤估值雖高,但高端品牌發展勢頭良好,對其高估值有支持,亦可發揮內循環概念,建議於52元水平吸納,目標價60元,止蝕位可定於46元。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)