科技股大上大落 爆泡先兆莫輕視

美國科技股近日顯著受壓,連帶港股炙手可熱的相關股份皆全線向下,重點巨企合計市值蒸發高達逾一萬億美元,更不乏個股單日暴瀉兩成,走勢儼如細價股。回顧歷史,當炒板塊開始在高位大幅波動,升得急時跌亦快,且散戶無懼波動繼續亢奮參與的話,就正是資產泡沫爆破前的先兆。始終科技股就算怎受惠疫情,也實難支撐目前的超高估值,嚴重透支未來。當資金流、宏觀經濟或地緣政治等因素生變,隨時會引發史詩式股災,更為激化全球貨幣戰埋下伏線!

回看截至上周三的五個交易日,美國科技股紛紛破頂而上,其代表納指每日創新高,單單六隻股份市值就一下子飆至八萬二千億美元,佔美股總市值超過兩成,吸引無數散戶由觀望變為怕錯失升浪,將疫情帶來的經濟困局拋諸腦後,務求短線賺錢。

就在這樂之不疲時刻,上周四就「高處不勝寒」。如此大上大落的場面,往往就是牛市大逆轉前的預兆,雖然沒有人知道音樂椅遊戲的音樂會何時終止,但突然停止的時間似乎愈來愈近。就連有「新債王」之稱的岡拉克亦警告,散戶的踴躍程度乃美股「不祥之兆」,當中不少是完全不熟悉股票,明顯是單受貪婪驅使!凡此種種,皆被視為泡沫白熱化之象,升市還能撐多久,頓成疑問。

事實上,目前美國科技股的估值已嚴重脫離現實,背後與美國政府的政策有關!聯儲局的無限量寬及超低息環境,使市場流動性過分充裕,但經濟景氣持續低迷,生意淡薄不如「賭博」,連著名的科技巨企也參與「以小博大」的期權遊戲,足見實體經濟悲哀極至;而疫情大爆發,利好科技在防疫生活下的應用,亦變相送上東風,抬升了身價。可如斯的瘋狂炒作,就正如昔日泡沫,與上世紀八十年代日本經濟泡沫及千禧年的科網泡沫相比,更有過之而無不及,而兩者當年如何收場?須謹記日本經濟至今仍一沉不起的教訓。

受到近期美股衝頂及美元貶值影響,新興市場股市亦陷入一片狂歡。表面上,美元貶值是「去美元化」下的一個現象,但相信更多與美國總統大選前特朗普政府用以支持美國經濟、乃至穩定全球的策略。當美國政局底定,又或年尾疫情再次大爆發,特朗普就毋須再刻意粉飾太平,其自私的性格必然會招致新興市場震盪,迫使新興市場再加大量寬救市,而緊隨的,好可能為新一輪全球貨幣戰揭開序幕!