華連續3個月減持美債

美國財政部公布，中國於九月份減持了美國國債11億美元，至1.1024萬億美元，三個月累計減持美債規模達101億美元。

日本方面，月內持有的美債規模亦大減289億美元，至約1.14萬億美元，於整體海外國債佔比為16.9%，仍為美國最大海外債主，中國則以16.26%居次。

於中美貿易戰開打初期，有不少分析警告，中國可透過大幅拋售美債報復，以擾亂美國利率秩序，被稱為「金融核彈」。外媒引述BMO Capital Markets利率策略副總裁Jon Hill指出，九月中國的美債持倉規模僅小幅下降，顯示中國未有利用美債作為貿易戰的「武器」。

內地科企融資或遇阻

然而，未來中美戰場恐有從貿易擴展至金融領域之虞。達利奧日前指，美國國會正不斷向美國大型退休基金與投資基金施壓，限制基金投資中國公司，引起市場憂慮。他期望中美能達致「雙贏」，而非因資本戰而「雙輸」。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷表示，暫時未有迹象顯示美國正大幅減少對中國企業的投資。但若假設美國「出手」，除了有機會收緊對中國的資金投入外，中國科技企業在美國的融資活動亦可能會遇阻。

另邊廂，他指中國近年正加大對美國上市資產的投資，若然受制於美國，有機會透過「撤資」還擊，於最差情況下，不排除會拋售美國國債。由於兩國之間的實際證券投資額及潛在限制措施未明，難以估計有關影響。

回報吸引 難找替代品

值得留意，市場普遍認為中國拋售美債為「雙刃劍」，現階段實行機會低企。儘管短期內於市場上大沽美債，或會推低債價並使孳息率上漲，增加美國的融資成本，但同時債價下跌或使中國出售美債時造成資本虧損。

分析亦指出，隨環球市場進入減息周期，成熟經濟體的主權債券孳息率反覆下跌，部分更跌至負數。於高流動性及低風險的資產中，美債回報率相對吸引，中國減持後將難以找到替代品。