香港經濟愈講愈衰

香港經濟低處未算低,更出現衰退風險!投資銀行摩根士丹利在短短兩個月之內,兩度全方位唱淡香港的經濟。該行之前已經將香港本地生產總值(GDP)增長預測,由升1%下調至收縮0.3%,今次再進一步降至倒退0.8%,為各大行中看得最淡。

預期下半年零售挫兩成

該行維持香港明年首季住宅樓價將較今年六月高位下跌10%的預測,但把未來12個月寫字樓租金預測由零增長下調至跌13%,並將零售銷售下半年跌幅預測,再擴大6個百分點至跌19%。而該行的恒生指數明年中目標為24,400點,即較目前有近9%下跌空間。

大摩並模擬「最熊」情況之下,即中美貿易緊張升級、本地社會動盪持續,及資產外流而導致本地銀行同業拆息(HIBOR)持續高企,會將香港推向更深的衰退,屆時今明兩年經濟將分別為跌1.5%和跌3%。至於「最牛」情況,即上述三項不利因素消減,今明兩年經濟將分別為跌0.5%和增2.5%

該行解釋,由八月初至今,香港內部不確定因素加劇,經濟指標無論是零售銷售、入境旅客人數、以至採購經理指數等,均以較市場預期為急的速度下跌,而且跌至近年低位,故該行現再次調低經濟增長預測。

上半年香港經濟錄得增長0.5%,大摩料在基本情況下,第三、四季經濟按年變幅將分別降至跌1.9%和跌2%,綜合下半年為跌2%,三者皆為○九年以來最低。不過,在政府支持措施下,以及若果當前風險慢慢消退,明年可能恢復至增長0.8%。

捧新地恒地 迴避收租股

地產方面,由於社會動亂持續,該行下調寫字樓租金和零售銷售預測。該行首選有農地轉換概念的地產股,如新鴻基地產(00016)和恒基地產(00012),但相對抗拒零售收租股如九倉置業(01997)和希慎興業(00014)。

股市方面,該行重申減持MSCI香港指數成分股的觀點;在基本情況,恒生指數今明兩年企業盈利增長分別為2%與5%。市場普遍預期恒生指數預測市盈率(P/E)為10.3倍,高於該行的9.8倍目標。該行鍾情電訊和保險股,維持「減持」金融和工業股的觀點。

事實上,多家外資行近期陸續看淡香港經濟前景,其中高盛料今年GDP將跌0.6%,直指示威活動影響本地旅遊和消費行業。瑞銀早前亦料香港第三季恐陷技術衰退。

學者:放寬按保無助樓價

對於大摩進一步下調今年香港經濟增長預測,香港科技大學工商管理學院本科課程副主任蕭錦榮認為,若果中美貿易戰及香港局勢動盪惡化,今年香港GDP會一如大行所料,下跌至負數。此外,以他觀察,零售價格仍在下跌,並預料樓價不會因為政府放寬按揭保險貸款上限,及首置者的壓力測試而拾級而上。

光銀國際董事總經理林樵基較為樂觀,預料香港全年經濟僅錄得零增長。他解釋,近日股票市場雖有調整,但幅度不算大,金融市場依然活躍;另外,旅遊及酒店業亦暫未見大幅裁員,或迫員工放無薪假。

然而,林氏同意,香港經濟連續兩個季度下跌,無疑進入技術性的衰退,亦預計第三季GDP會按季出現負增長。至於要確認是否實質衰退,則要視乎負增長是否持續。