尚有對策:港鐵有追加撥備風險

恒生指數果然是要悶足一星期,雖則星期五曾突破了28,600點,但成交仍然低迷,顯示信心還有待復原。今個星期有中國科創板上市,首批上市科創板新貴,股價表現應該不俗,估計首星期約有三成升幅,靠的不是科創板的優良基本因素,純綷是打新效應和羊群效應,至於科創板好,A股會不會就一天光晒,還是不要想得太多。

中國上星期公布了最新一期經濟數據,GDP第二季6.2%是達標但並不理想,工業產出增加但後勁成疑,而消費額繼續上升,看似昇平,實際上是靠六月汽車割喉式減價追營業額所致,七月也是無以為繼。「畢業生變失業生」這個憂慮,更成為家庭壓縮開支的主因,惟望中央經濟會議小組能釋放貨幣政策利好信號。

繼中電(00002)因為澳洲要減電費發盈警之後,港鐵(00066)又發盈警,意料之內是沙中線問題多多,要股東承受早已預期,意料之外是,根據政府和港鐵一直宣稱紅磡站無問題,以為只作小修小補自能如常開通,點知要20億撥備,是不是上限還未知。

港鐵盈警一出,問股熱線響個不停,筆者的看法如下。之前低位買入作收息的可以繼續持有,因為有信心港鐵會不惜一切維持息率,惟股價就不要寄望太高,55元就算沒有撥備事件,估值已然太高。

派息承諾應可兌現

在派息上,港鐵說會維持漸進的派息政策,眾所周知港鐵是半間地產的公用股,所以一直其派息比率都隨着新盤開售時間表而上上落落。他們說要維持派息政策,可理解為無論如何,為了鞏固其公用股價值,就算盈利要倒退也要保證其每股派息達到合理的收息水平。

何況要港鐵的車務運作業務出現倒退,實在是非常困難,衣食住行缺一不可,而且港鐵有無敵的車費「可加可再加」機制,為了增派息而加價,無人能反對。所以長線收息的縱然股價會因今次事件而要長期陷入昏睡狀態,收息能力也不會被削弱。

至於未有貨又想趁機撈底的就最好三思,其一是股價難再寸進,其二是對於今次撥備足不足夠,公司的語言偽術也要提防。究竟撥了20億是否就一勞永逸,公司只說這個數額是「最佳」的撥備數目,最佳是代表最多還是最少,是上限還是量低消費,不知道,但最好有心理準備未來還有追加撥備的風險。

中國銀河國際證券業務發展董事 羅尚沛(作者為註冊持牌人士)