市況分析:聯儲減息未必急在一時

近期港股波幅較大,原因除了是市場所關注的G20中美雙方領導人會面外,中美經濟數據出爐及香港政局亦被投資者納入考慮因素。本周美國聯儲局召開議息會議,市場普遍預期聯儲局會維持利率不變,會議重點將會是主席鮑威爾怎樣演繹美國通貨膨脹速度,及減息的看法。

我們認為美國減息的誘因有二,其一美國四月通脹率為1.5%,低於當初所訂的2%通脹目標,減息可以為經濟漸轉差的美國注入新燃料,扭轉其弱勢。其二美國總統特朗普多次向聯儲局施壓,警告聯儲局勿再加息拖慢經濟增長,減息固然對刺激經濟有所幫助,然而亦有助他於明年美國總統大選作拉票用途。

留意鮑威爾口風

縱然減息概率增加,惟我們料第三季才落實減息計劃,目前美國數據如服務採購經理指數和PMI指數仍在50%以上,加上若G20峰會中美領導人就貿易關稅問題上有所轉機的話,聯儲局未必急於一時去減息。特朗普為了明年總統大選鋪路,其減息尚方寶劍不能隨便出鞘,否則會浪費過去數年辛苦累積回來的減息空間。

對於周四的議息會聲明,投資者可將關注點放在聲明中的用字有否改變,及鮑威爾在會後的口風是否維持保持耐性。

海通國際證券財富管理投資策略經理 歐宸銘(作者為註冊持牌人士)