內房企湧港上市形勢所逼?

來港上市內房發展商絡驛不絕,據本報統計,撇除物業管理公司,目前已向聯交所遞交主板上市申請的內房商共有6家,惟當中不少負債率高企。分析相信,房企近年湧港上市主要由於同業上市後表現向好,亦因自身融資需求增加所驅使。

據克而瑞房地產研究中心去年度行業二百強銷售排名榜,被稱為「最後一家未上市的千億房企」的中梁控股。據中梁最新招股文件,一八年度公司錄得合同銷售額1,015億元人民幣。

文件亦顯示,中梁一六及一七年度的淨資產負債比率達1,790.2%及339.5%。該公司解釋,主要由於應對業務增長,需要收購地皮,加上物業項目尚未開始預售及產生現金流,因此融資需求不斷增加。截至去年底止年,淨資產負債率已降至58.1%。

高槓桿借貸壓力大

排名榜上分別位列61及119位的海倫堡中國和奧山控股在內地多個城市均有布局,兩企已遞交上市申請。據招股文件,截至去年底止,海倫堡流動負債總額錄得超過535億元人民幣,按年增加近35%,負債比率更按年上升超過50個百分點至133.7%。奧山控股負債率由一七年底568.9%,減至去年中期的288.6%。

區域性房企萬創國際及滙景控股規模雖然較小,負債率卻也不低。招股文件顯示,萬創國際去年九月底止九個月負債率錄418.9%;滙景控股去年底止全年度淨資產負債比率為242.7%。負債纍纍,多是以高槓桿換取規模增長所致。

去年至今共有8家內房發展商成功在港上市,當中集資額較大的有正榮地產(06158)及美的置業(03990),分別「抽水」近40億元及31億元。以上周五(十七日)收市價與上市定價比較,8隻新進內房股中只有銀城國際(01902)及恒達集團(03616)現價「潛水」,其餘累積升幅介乎6至28%至等。

有市場人士指,除急切需要融資外,近年在港上市的內房及物管商中,有部分掛牌後表現不俗,加上房企在A股市場排隊等上市需時數年以上,相較之下在港上市也較快,亦加強了房企來港上市集資的決心。