股市估市:今輪A股上漲行情有餘未盡

A股在三月七日和三月二十一日見過3,100點以上高點之後,於三月二十五日出現了較大幅度下跌,而市場人氣開始渙散,最令人擔憂的是,被稱為聰明錢的滬/深股通北上資金出現了大幅流出,全天淨流出就是107億元。這是有A股通以來次高的紀錄,只較一五年七月六日的淨流出135億元少一點點。

市場於是非常緊張,在之後的幾天內,熱點退散很快,大家都在說,是否這輪行情已經接近尾聲了?我的看法是未必。事實上,到上周五滬/深股通就錄得淨流入111億元,到昨日復市,滬深股市更以逾萬億元大成交爆升。

筆者觀察過去幾次大的北上資金淨流出,確實之後市場都出現了明顯的大跌,但這幾次基本都出現在一八年,而一八年是中國經濟放緩疊加中美貿易戰,市場本身處於極度虛弱的狀態,一有風吹草動自然就形成了下跌,因為市場本來就處於下跌之中。

四大因素支撐股市

今年春節以來的這輪A股大漲,其實是建基於幾個原因:首先是中美貿易戰趨緩,雙方將要達成最終協議,使得一八年困擾市場的最大因素有緩解的迹象;其次就是MSCI指數調整了A股的佔比,由原來的5%上升到20%,這就使得市場對於外資的持續流入有很大的期待。

再者,我覺得最重要的是,央行放鬆銀根,中央對於市場需要大量流動性有了共識。這樣就使得無論是實體企業還是金融領域,都出現很大鬆動。最後一點,中央在去年底和今年初,對於民營企業的不斷支持,也使得大家對今年企業利潤的上揚有了一定的信心。

綜合以上幾點,才走出這輪比較兇猛的上漲行情,只要以上幾點不出現特別大的改變,我認為市場還是會延續原來的走勢。

總括而言,我認為目前這輪A股的上漲行情不太可能會是一輪非常短命的反彈行情。在科創板上市之前,行情熱點切換非常正常,見頂的概率不大,大家還是應該繼續關注。

富途證券國際(香港)鄔必偉(作者為註冊持牌人士,本人並無持有上述股票)