摩通直指內地「放水」效果差

摩根大通私人銀行亞洲區投資策略主管Alex Wolf稱，中國當局過往鼓勵以擴充信貸來刺激經濟，冀達到官方所訂的經濟增長目標，但卻因此令政府債務高企，單是一六年銀行借貸就達12.65萬億元人民幣。他批評有關措施效力欠奉，既不能刺激實體經濟，也未提振市場信心。

警告中資股未見底

他又指，債務爆發性增長，當中便有不少由政府來做擔保，令金融風險急增。他並覺得當局政治取態有所改變，對經濟問題的反應似不如以往般大刀闊斧，未來救市力度只會慢慢提升。

事實上，一月財新製造業採購經理指數（PMI）降至48.3。在經濟數據欠佳下，中國股票價格已由高位回落，但Alex Wolf警告，投資者要慎防跌入價值陷阱，當心低價買入後，股價會再繼續下跌。

不過，麥格理發表報告卻認為，雖然去年內地股市受去槓杆化和貿易戰影響出現調整，但該行預計，當政府推出下一輪升級的穩經濟措施，可刺激現時下行的經濟周期在第三季見底回升。

麥格理指出，去年十月和十一月內地經濟顯著減速，但至十二月和今年一月經濟已有回穩迹象。其中，最新官方PMI的分項指數顯示，原材料存貨有增長的勢頭。營商氣氛亦隨着去年十一月的信貸環境寬鬆而好轉。