對於日圓近日的強勢，不少投資者都歸因於環球股市積弱，資金流入日圓避險所致。但筆者認為，這解釋未能道出日圓偏強的全部原因。
筆者認為，導致日圓轉強還有兩大因素。首先，市場上愈來愈多人不相信聯儲局今年還有加息能力，這可從美債息的急跌中可反映一二。日圓對息率（美日之間的息差變化）最為敏感，現在預期兩者息差可能不會有所變化，相信這正是日圓近期走強的一個重要因素。
還有，近期油價急速滑落，紐約期油跌至45美元以下，加上環球股市下跌，擔心通脹有機會減弱，將降低全球央行進一步收緊貨幣政策，這亦屬利好日圓因素。
有異於市場分析，筆者預期今年聯儲局仍有加息機會，但因應十二月才剛加息，料下次加息日期最早也要三個月後，在這期間，會較容易被炒家興風作浪。技術上，過去兩年日圓只約於107至115間上落，日圓已長期徘徊於114，即試了低位，現或許是時候試107至108的高位。
恒生銀行首席市場策略員 溫灼培