名家筆陣：來年股市贏輸家大檢閱

不過今年，港股幾乎每月都帶來痛苦。騰訊一舉殺傷幾乎所有基金，美圖（01357）驟然萎縮，而中興（00763）那個歷史性暴跌缺口，應該永遠也無法彌補。簡直要把一眾純看好的基金逼瘋到去做空頭基金。

還好，前幾天美國聯儲局主席鮑威爾認為，利率已高度接近中性，暗示明年加息次數肯定將顯著減少，這無疑給了港股一定支持。不過，屋漏偏逢連夜雨，上海科創板突然提出，必將進一步壓縮港股的發展和騰挪空間。

「科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面作出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。」這句話，雖然不是針對港股而言，但偏偏就在傷害港股的未來。若充分放鬆科創板的創新機制，港股的儲備客戶將顯著減少。

騰訊有望大幅回升

筆者很熟悉的一家醫療器械公司，業績出色，增長穩健，內部籌備小組已決定放棄港股，而專攻科創板。股東們就有一個理由：為何要去一個可能沒有交易、再融乏力的地方？好歹也讓公司的品牌天天出現在14億人面前，而不是700萬人面前吧？原來是主板排隊排不上，只能靠港股曲線救國，現在科創板來了，港股變得極端乏味。

不管市場如何，總有贏家，總有輸家。已到年關，不少讀者問我，未來一年，最看好哪家？最看衰哪家？以下內容完全不作為投資建議，僅算是筆者一家之見。

最看好的是騰訊。企鵝今年市值損失嚴重，主要是遊戲短期承壓。惟市場顯然過於偏激，應看到這家大公司韌性十足，增長點較多。社交廣告增長顯著，且此業務空間仍大；雲業務收入已默默追到市場領先者阿里雲的40%；微信支付量同比超50%。

在一片看空中，騰訊Q3淨利率（29%）竟然比去年同期（28%），還要高出1個百分點，可見公司成本控制有力，相信騰訊明年將有較大市值恢復。

至於最看淡的是中國人壽（02628）。截至十月三十一日止，國壽、新華保險（01336）、中國太保（02601）及中國平安（02318）的原保險保費收入情況分別為4,685億元、1,000億元、1,769億元、3,804億元人民幣，分別同比增長4.12%、11.3%、14.2%和21.17%。

國壽保費增長緩慢

從保費收入規模來看，國壽仍領跑，但其增速最緩慢。綜觀其他險企壽險業務均實現雙位數增長，國壽僅4.2%的保費增速無疑嚴重令人失望，要知道市場平均增長已高達12%。明年，國壽恐怕淪為配對交易（Pair trade）的做淡對象。

吳小平　

資深金融人士，曾任中金公司財富管理部執行總經理，現投身互聯網金融創業。

作者：吳小平