騰訊音樂分拆美上市

根據招股文件披露，將會以「TME」代號於紐交所掛牌的騰訊音樂，今年首九個月總收入為135.88億元人民幣，按年增長83.74%，其中70.4%來自社交娛樂服務及其他，其餘29.6%才是網上音樂服務，期內整體毛利率為40.04%，按年擴闊7.37個百分點，純利27.07億元人民幣，按年增長2.44倍。

花旗唱好明年科網股

公司上季網上音樂流動月均活躍用戶（MAU）增長1,100萬戶至6.55億戶，增速較前一季有所放緩，惟付費用戶比率上升至3.8%；社交娛樂MAU降至2.25億戶，付費用戶比率卻升至4.4%。

騰訊另宣布將向合資格股東分派騰訊音樂股份作為特別股息，不合資格股東持股達到一定數量將可收取現金代替，預期本月十三日或相近日期就此刊發通告。

另方面，花旗發表報告看好明年亞洲科網板塊前景，惟投資者宜選股不選市，其中行業首選股份亦包括騰訊。

該行並提出明年亞太區科網板塊八大趨勢，包括中國互聯網將進一步轉型至科技及投資階段，其中人工智能、大數據分析及雲技術將成為行業龍頭企業的新焦點；而遊戲、音樂及直播等數字娛樂內容經過行業監管洗禮後，亦可以更健康發展等。

花旗按其對騰訊明年每股盈利預測11.5元及預測市盈率34倍計，給予騰訊目標價392元，評級「增持」。除首薦騰訊外，花旗亦推介58同城（美股：WUBA）及汽車之家（美股：ATHM）。

儘管在外圍經濟不明朗、中美貿易摩擦及加息等多重夾擊下，今年亞洲科網股表現失色。彭博數據顯示，截至今年十一月底止，MSCI亞太區科技資訊科技股指數全年已累跌逾16%，其中MSCI中國科技資訊科技股指數跌幅更達19.5%。

不過，花旗對明年亞洲互聯網看法轉趨樂觀。該行認為，雖然投資者的偏好和情緒將會受到中國政策及工業互聯網等發展所影響，但國際平台間的競爭態勢，以及印度在互聯網發展的滲透率持續增長等因素，均利好大型企業投資，一旦市場對內地宏觀經濟下行的擔憂有所減緩及整體市場開始反彈時，相信大型中國科網股反彈力度會較小型股科股強勁。

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒卻指，隨着明年環球經濟增長或會放緩，科網企業明年的盈利表現難言樂觀，尤其是蘋果公司（Apple Inc.）及亞馬遜等美國龍頭公司對今年第四季的業績指引亦較悲觀，他預期明年亞洲科技股投資氣氛將較差。

雲端板塊業務前景佳

市場明年或難給予科技股估值上較高的溢價，惟他仍看好雲端板塊，認為其盈利模式可較互聯網外賣及人工智能等業務為佳，當中較推薦金蝶（00268）及金山軟件（03888），預料其雲業務收入可保持高速增長，但較看淡騰訊的雲業務，主要是該公司業務較多，暫時難以形成營運規模。