芬Man睇市：利率預期有變 高息股顯吸引

傳統來說，收租股、房託基金都屬於高息股，惟現時領展房產基金（00823）息率只有3厘多，難以滿足收息股的條件，假如股價不升，對投資者的回報並不吸引，其他房託的息率普遍有5至6厘，如果對香港經濟及樓價的前景，並非看得太淡，現水平入市可具防守力，碰巧遇着股市反彈，甚至有機會「財息兼收」。

本土銀行股亦跌出高息，滙豐控股（00005）有近6厘，恒生銀行（00011）、中銀香港（02388）有4厘多，當美國的加息步伐減慢，資金成本上升壓力會變低，銀行股的息差會回穩，也是容易達到財息兼收的目標。

估值偏低可增勝算

如果想博收取更高回報，可以在小型股中尋寶，其中有東方表行（00398）。作為瑞士名貴鐘錶零售商，有本身的品牌，長期保持市佔率。集團剛公布的中期業績，收入為11.8億元，按年下跌近22%，但是盈利為6,400萬元，按年增加39%，每股盈利11.22仙。

今次收入下跌而盈利上升，是因為公司重整店舖組合，令整體租金下跌6.9%，利潤率得以上升，估計效應維持一年並無問題；派息2.8仙及特別息8.7仙，等於把盈利全數派出，而派出後公司手持淨現金仍有10億元，顯示公司的現金流甚佳，且市值只有12億元，市場只給予業務價值2億元，實在是便宜。

烏托邦資產管理合夥人 盧志威（作者為註冊持牌人士）