美團續見紅季蝕832億

美團昨日收市報61.05港元，升2.26%，較招股價累跌近12%。

業績報告顯示，期內可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損近798億元，而去年同期此範疇錄32.83億元虧損。美團指，主因公司上市後估值大增。若計及上半年虧損287.56億元，意味美團首三季蝕逾1,120億元。

旅遊業務毛利率逾90%

期內，收入190.75億元，按年大增逾97%，其中三大業務收入均有增長。餐飲外賣業務收入按年增84.84%至111.72億元，毛利率按年擴大8.7個百分點至16.6%；到店、酒店及旅遊業務的毛利率最高，期內增至90.6%，收入則增46.75%至44.35億元。不過，納入「摩拜單車」後的新業務及其他收入雖按年大飆逾4.7倍至34.67億元，惟錄毛損12.96億元，毛利率更由去年同期的46.2%降至今年第三季的負37.4%，反映此業務仍處於入不敷支的情況。

值得注意的是，儘管美團第三季收入大增，三大業務總交易金額達1,457億元，按年增近40%，惟季內經營虧損亦按年大增逾2.3倍，主要是其銷售及營銷開按年漲逾45%至46.22億元，此外各項費用包括研發開支及行政開支均有增長，打擊其業績表現。

美團指，銷售及營銷開支增加是因期內需要擴大銷售及營銷團隊，導致僱員福利增加。此外，為推動餐飲外賣、新業務及其他服務的擴張，其推廣及交易用戶激勵開支亦有增加。展望未來，公司將進一步擴大餐飲外賣規模及提高營運效率，並會繼續加大投資新業務，又謂摩拜業務及網約車業務於季內已改善營運效率，其分部虧損已較次季有所減少。

新經濟企業短期難賺錢

信誠證券聯席董事張智威稱，未有盈利的新經濟公司生意模式大多是先透過大量資金投入發展業務，再取得其經濟規模，抵銷成本上漲，惟今年宏觀經濟已走下坡，新經濟公司瘋狂「燒錢」，只會令經營入不敷支的情況惡化，直指除非經濟環境扭轉，否則短期內新經濟公司均難有盈利。

他續稱，市場普遍認為新經濟公司未來增長潛力大，因此去年經濟環境較好時，較多投資者願意投資此類公司，惟現時投資者偏好已轉至防守性較高的股份，估計未來相關新經濟股都「無運行」。