國家統計局近日公布十月份多項經濟數據，這是自九月美國對華關稅加大實施後的首個月數據，筆者認為有一定參考作用，結果是數據好壞參半，而且並不協調。現時中國經濟面疲弱，要審慎觀望。
首先，十月金融數據全線不及預期，月內新增人民幣貸款環比減半，社融規模增量不及前月三分之一，而且創下自一六年七月以來新低，M2持平，繼續以歷史最低增速前進。
今年內地信貸市場以風險管理為由收緊，滯後情況影響信貸市場收縮已逐漸顯現。早前銀保監主席郭樹清提出「一二五」目標的指導建議，針對現時對民企放貸不夠力，而事後孔明方知在數據公布前提出有其原因。
不過，數據好也要有戒心。中國十月規模以上工業增加值增長5.9%，增速加快0.1個百分點；其中，製造業十月增長6.1%，有所改善。同時，十月份的發電量為5,330億千瓦時，增長4.8%。
從兩組數字來看似正面，但美國九月開始對中方關稅施加壓力，工業增加反而加快，估計是商家急於在一九年一月一日關稅全面落實前加快趕工出貨有關，因此要慎防數據當中的水分。
再者，經濟若是真正好的話，中國社會消費品零售總額十月份的增速就不會意外放緩至8.6%了。若然月尾G20會談過程正面，經濟面才會真正轉好，因此相當關鍵。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）