中美息差收窄困擾人幣

受累於中美貿易戰，中國目前先要刺激經濟，根本沒有意欲跟隨美國加息，現時內地一年期貸款基準利率為4.35厘，是一五年十月以來維持至今；美國聯邦基金利率則在一五年十二月開始上調，現時加到2至2.25厘區間。

回顧○七年美國次按危機爆發前，兩者息差約2.22厘，如今縮至2.1厘左右，較當年更低。假若十二月聯儲局再加息而中國未跟隨的話，息差就會縮至不足兩厘。

倘現「倒掛」 內地或走資

隨着中美息差愈縮愈窄，作為整體債市指標的十年期債息已反映趨勢，兩者息差縮至約0.3厘，為最少一一年以來差距最小。由於美元是國際流通的「硬貨幣」，人民幣債息要高於美元才能吸引外資，人民銀行行長易綱亦曾表示，中美貨幣之間保持約1厘的息差是舒適區間。

故此，目前很明顯趨勢有所改變，預示着外國資金將更願意投資美國國債，因為息率不但不比人民幣債券低很多，更沒有匯率風險，一旦中美十年期債息出現「歷史性倒掛」，即美債息高於中國債息，中國恐面對走資的大麻煩。

簡而言之，就算中美能就貿易問題達成協議，亦要聯儲局肯放慢加息步伐，人民幣才算真的鬆一口氣。