下周是重陽節，傳說是登高避難之時，對金融市場來說，下周亦有大事須盡早預防，就是美國財政部將發表半年度報告。在總統特朗普對華步步進逼下，有可能宣布中國是貨幣操縱國，一旦成真，中美貨幣戰將激化，金融市場難免加劇動盪。
據目前條例，若美國財政部要判斷某國是否操縱貨幣有三大指標，中國充其量僅符合一項，即去年美國對華貿易逆差達3,750億美元。換言之，美國是不能隨意宣布中國違規。不過，若真要「莫須有」的話，特朗普只要施壓財長姆紐欽，利用一九八八年的法令就可如願，該法令賦予財長更大自主權，只要肯忍受指摘簽署即可生效。在當前中美政經層面全方位對撼之際，美國倘祭出貨幣操縱國作為加大制裁的藉口，無異可為貿易戰增添火力，提升贏面。
事實上，特朗普早已透露，正研究判定中國是否操縱貨幣的「新公式」，其「莫須有」之心昭然若揭。一旦中國被標籤為貨幣操縱國，除了恐遭受更多懲罰性關稅外，更重要的是美國向全世界表明要強迫人民幣升值。中國官方一再否認試圖通過貶值來紓緩貿易戰帶來的出口壓力，但事實是人民幣兌美元自美國六月十五日宣布將徵收關稅以來，已累貶約9%。隨着人民銀行周日宣布「降準」向銀行放水，標誌着中美貨幣政策正式背馳，反映中國能容忍人民幣弱勢，這正是特朗普不願見到的。
事到如今，坊間以八十年代美日《廣場協議》來形容中美貿戰，當年美國迫使日圓大幅升值，美元則大幅貶值，成功遏制日本冒起，並「凍結」其經濟增長至今。特朗普正要重施故技，但目前中國急需刺激經濟，貨幣是趨向貶值，加上有歷史借鑑，怎能順應要求呢？答案就是特朗普要逼中國消耗外匯儲備！
目前中國外儲約3.08萬億美元，但粗略估計真正能動用的僅約萬億美元，一旦耗用外儲力頂，只要如一七年初跌穿3萬億美元，就會惹來民間走資恐慌，正中特朗普下懷，屆時加上國際大鱷推波助瀾，不費吹灰之力打低中國；惟一旦被列為操縱國而人民幣又不升值的話，特朗普可禁止美國企業向中國融資，將讓中國處於缺美元狀態，美元債有違約風險。巧合的是，美國是在中國周日公布外儲後，才放風關注人民幣貶值。
回顧一九九二年五月到九四年七月，中國曾五次被美國列為貨幣操縱國，惟當年中國國力及影響力與今天不可同日而語，倘特朗普強行施壓，對全球金融市場肯定是禍患。