昭衍新藥（603127.SH）半年業績顯示，總收入達到1.35億元（人民幣‧下同），按年增長42.21%；股東應佔溢利達到2,243.97萬元，增長84.17%；扣除非核心利潤後母公司應佔溢利1,529.51萬元，增長82.32%。
我們看好昭衍新藥的發展前景，集團是內地醫藥外包臨床前安全評估領域的龍頭，無論在設施及規模方面均領先全國，資產優勢明顯。
昭衍的主營業務亮麗，且看好長期可持續發展。雖然業績期內公司錄得毛利率略為下滑，卻無礙業績高速增長。
集團手頭訂單充裕，截至報告期內，手頭訂單量約為8.5億元，按年增加42%。此外，醫藥研發外包的景氣度高，市場需求按年增長，我們看好公司未來長期可持續發展。
集團透過增資子公司，擴大規模，現時集團設施規模持續擴大，設備系統不斷優化。此外，集團更使用股權激勵以吸引優秀人才，這在藥物研發行業相當重要，有利於激發核心團隊及技術團隊的積極性，並促進長遠發展。
我們看好照衍未來維持高速增長，預測一八至二○年母公司應佔溢利分別達到1.05億元、1.47億元及2.08億元，對應每股淨利潤為0.91元、1.28元及1.81元，對應預測市盈率為57倍、41倍及29倍，首予給予「推薦」評級。
中國銀河國際研究部