對於A股市場投資者來說，「打新」（參與新股認購）是一件充滿誘惑力的事情。不少投資者都非常熱衷於「打新」，甚至到了「無新不打」的地步，只要是有新股發行，這些投資者就會參與申購，如果市場上幾天沒有新股發行，他們就像缺失了甚麼一樣，甚至有的投資基金專門以「打新」為生。
然而，在香港市場，投資者對「打新」並不感興趣。如最近倍受關注的美團點評（03690）發行，香港公開發售的數量只有2,401.35萬股，而國際配售4.56億股。結果國際配售獲得了超過10倍的認購，而香港公開發售部分卻只獲得1.5倍認購，只有1.7萬散戶認購。此前發行的生科股華領醫藥（02552），甚至只獲得約50%認購。
為甚麼香港投資者對「打新」並不感興趣？其原因是多方面的，但這其中至少包括這幾個方面的原因。
首先是與港股「打新」缺少賺錢效應有關。A股市場投資者之所以熱衷於「打新」，其中很重要的一個原因就在於A股市場的「新股不敗」。任何一隻新股上市，都會受到市場的投機炒作，一隻新股上市，「打新」收益少則翻番，多則200%、300%甚至更高，正因為收益豐厚，所以A股投資者樂此不疲。
不過，港股不存在新股不敗。港股新股上市不僅不存在賺錢效應，有時甚至存在虧錢效應。比如，今年港股上市新股破發率逾80%，首日破發新股也佔比30%。正因沒有賺錢效應，港股投資者也就沒有了「打新」熱情。
其次，香港投資者對「打新」並不感興趣，也與香港投資者的相對成熟有關。A股因為「新股不敗」，所以投資者「逢新必打」，不論企業好壞優劣。但香港市場的投資者在「打新」上要理性得多，只有一些好的公司，投資者認同的公司，才能獲得投資者更多認購。
其三，香港投資者對「打新」並不感興趣，也與他們對新經濟公司上市保持慎重有關。雖然港交所（00388）對新經濟公司的上市充滿熱情，允許同股不同權及業績虧損的公司上市。如最近發行的美團，就是業績虧損的新經濟公司，而華領更是無收入的生科股。
不過，從投資者來說，業績虧損與無收入，這終究是市場的一大投資風險，所以，香港投資者對新經濟類公司上市還是保持了足夠的慎重，而不是盲目追捧。
此外，最近一個時期港股節節向下也影響到香港投資者「打新」的熱情。畢竟自今年二月以來，港股一直處於回調走勢，這種回調的走勢只會進一步加劇新股上市後的破發效應，進而更加影響投資者「打新」的熱情。
獨立財經評論員 皮海洲