次季以來港元持續受壓，早前銀行集體調高拆息按揭利率（H），至近日有中小型銀行率先調高港元活期存款息口，都在在說明香港即將啟動利率正常化，股市已開始震盪，樓市將會是下一個抗震力的試驗場！
美國聯儲局本月下旬議息，在經濟復甦之下，美國利率將持續上升，預計至明年次季，每季再加息四分一厘，即聯邦基金利率會由現時的2厘上升至3厘。自一五年底美國開始啟動加息周期，香港利率一直未有跟隨，可到了今年，加息的呼聲愈來愈高，尤其是次季以來港元匯率多次觸及聯繫匯率弱方兌換保證，銀行體系結餘已降至七百多億元，本周一港元隔夜拆息更一度高見1.38厘。
八月初，本地三大發鈔銀行宣布上調新做H按封頂利率，其他中小型銀行隨之跟隨。本周初，有中小型銀行率先上調活期存款利率，預示大型銀行很可能在月底隨美國加息而上調最優惠利率，往後亦有可能會追加利率。
利率正常化，意味企業及個人貸款利息開支增加。更重要的是，利率上升周期不會一、兩個月便完結。低息環境結束，利息開支將再次在營商融資及消費信貸成本環節佔一重要席位。貸款成本上升，將影響投資及消費意欲，近期港股反覆向下，息口敏感的地產股沽壓尤大，正正反映資金取向變得審慎。
除了股市震盪，已提防多年的樓市調整可能終於要來臨，一來貿易戰下區內走資情況持續，資金面不利資產價格走向；二來香港樓價癲升，與用家承擔能力嚴重脫節，已是人盡皆知的事實。當經濟景氣轉差，買家入市意欲下降，樓價將無可避免進行調整。
問題是，到底樓價調整幅度有多大？一個說法是香港土地供應長期短缺，樓價不會大跌，但這是在正常理性情況下的推斷。環顧當下，中美貿易戰對環球經貿影響深遠，全球市場流動性及利率周期逆轉的影響逐步顯現，尤其是內地經濟下行壓力大增，無論股市抑或樓市，現時以至未來一段時間，購買力可能會出現根本變化。近兩季港股成交持續減少，正反映相關的情況。在極端情況下，股樓兩市相互牽動，缺乏承接的非理性沽售潮還是不能完全排除。
常言「有加息條件代表經濟好」，但投資者卻要先經歷嚴峻考驗，能捱過周期逆轉的衝擊，才有條件在市場洗牌過後重整旗鼓，分享下一個周期的機遇。不想在跨周期內被淘汰，就得及早檢討及降低財務風險，做好抗逆的準備！