上周有報道指，蔚來汽車將於九月十八日在美股上市，募集18億美元，市值可能只有60億至80億美元，與之前市場傳聞的370億美元，只剩一個零頭了。到底是甚麼原因使蔚來汽車要這麼着急，以這麼低的估值上市？
筆者認為，最大原因或是蔚來燒錢速度太快，投資機構不願意跟進，須快速在二級市場打開新的融資渠道。
通過公開訊息可以看到，蔚來通過五輪融資，總數應超過22億美元，但招股書顯示，近兩年虧損高達100億元人民幣，那實際是把大部分資金都已經消耗殆盡了。據說，本來在一八年準備再融資，但最終沒有完成，這也說明一級市場的投資者已經不願意或者沒能力繼續支持公司的燒錢模式了。
更關鍵的是，原來說好的ES8交付時間一拖再拖，到目前為止蔚來都沒有實現量產，目前只交付481台。在筆者看來，沒有實現量產，實際上不能證明這件事成功了。
造車是一個資金、技術及人才高密集的產業。回想當年美國及日本的汽車產業發展，都經歷無數失敗，且淘汰無數競爭者，最後就剩下幾個巨頭。
筆者不相信在新能源汽車就不需要重資產的投入，而且也不相信沒有激烈的競爭和淘汰，就能出現真正的巨頭。所以，筆者認為，蔚來趕着上市，還是為了從公司方面能打開新的融資渠道；從老股東方面，能有機會退出。否則，很有可能會陷入一場非常長的消耗戰。
綜合以上幾點，就清楚地知道公司以較低估值上市，可能也是無奈之舉。
（作者為註冊持牌人士，本人並無持有上述股票）
富途證券國際（香港）行政總裁
作者：鄔必偉