近五年分別有兩位獲得諾貝爾經濟學獎的學者，皆是研究「行為金融學」的，包括一三年的席勒及一八年的塞勒。他們皆是研究市場價格的原因，而行為金融學的論點，主要是指出價格的短期升與跌，主因是受市場情緒、非理性行為所主導，跟基本因素無關。基本因素、業績、估值，只會在長線走勢中反映。
筆者是極度信奉此派的學說，近代股票市場的投資者，都傾向於追求動量交易（momentum trading），而完全忽略了價值投資的重要性。原因很簡單，動量交易投資方法，較能夠吸引眼球，即時見效。若從生意的角度，每每能夠速見成效。
市場的股市評論員，為了追求此種效果，因而本末倒置，見升講升，見跌講跌。不是去分析市況及股份的基本價值，而是在升跌市中去堆砌「解釋」升跌的理由。久而久之，市場就只會充斥着「技術派」的評論，而缺乏具深刻的基本分析評論。
過去一年，港股及騰訊（00700）走勢正正就是情緒主導股價，股價主導着評論角度的最佳例子。近期跌市，市場的解釋理由其實一直存在，但在跌市前，沒有人覺得有問題，那為何跌了下來之後，同樣的「因素」又變得有問題。這究竟是出了甚麼的「問題」？
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）