中美貿易摩擦的陰霾持續籠罩市場，今年以來新興市場資產價格加劇波動。從客觀數據可見，環球經濟的基本面仍然穩健，反映投資者或許是過於悲觀。
另外，根據中國與美國首輪已公布的加徵關稅名單，貿易摩擦對新興市場基本面的影響暫時不如外界想像中嚴重。以出口目的地計算，佔中國出口最大的比例是亞洲，高達48%；相較之下，中國出口至美國，佔總體約為19%左右。在首輪貿易關稅中受影響的中國貨品，則只是佔中國總體出口約為2%左右。
今次新興市場面對的走資幅度，並不如過往曾經出現的貿易緊張或地緣局勢緊張般嚴重，而且最近資金流更開始有逐漸回穩的迹象。在過去十多年，即使經歷幾多風風雨雨，資金流入新興市場的大方向一直未有改變，不論是新興市場股票或債券基金的規模，均呈幾何式增長。
對於新興市場來說，美元的走勢向來是重要一環。我們預料短期內美元仍然會持續走強。若以中長線視之，有好幾個結構性因素相信會一直困擾着美元的前景，這包括了美國的貿易赤字。美國也有財政赤字，「雙赤」問題一時間難以解決，將會成為美元長期走勢的不利因素。
反過來說，弱美元會利好亞洲貨幣及資產價格走勢。相對而言，中長期我們持續看好亞洲資產。
施羅德北亞地區多元化資產產品主管
作者：于學宇