8生科股湧港籌210億

市場關注未有盈利的生物科技公司難以估值，亦有不少投資者擔憂處於成長初期的公司，即使最終產品研發成功，所需年期也非常長。

上市到盈利 平均需7年

據上海證券交易所資本市場研究所數據，海外較為成功的生物醫藥公司從成立到上市平均需時約4年，由上市到實現盈利平均需要7年時間，產品從臨床前研究到面市一般需要5至10年時間，期間需投入大量研發費用，因此生科企業在創業初期需要引入風險投資及上市，以降低融資成本。

新藥研發包括早期研發、臨床前、臨床試驗、申請上市等數個主要階段。安信國際生物醫藥行業分析師李艾蔚表示，新藥平均研發時間長達13.8年，進入臨床一期的藥物最終能夠成功面市的機率僅9.6%，計入研發失敗的成本，平均每款新藥研發成本超過20億美元（約156億港元），指出在各個階段中臨床試驗是最為重要的，同時亦是失敗風險最大、資金消耗最多的環節。

美生科指數10年飆3倍

李氏提醒，要注意遞交上市申請的這些公司，有可能面對臨床試驗進度慢於預期以及失敗的風險。

不過，也有券商看好內地生科企業湧港，長江證券發表報告指，美國納斯達克交易所生物醫藥板塊的龍頭例如吉利德（Gilead）、Regeneron等，都於近十年內快速成長，而其營業收入均有十倍甚至百倍的增長，納斯達克生物科技指數（NBI）於過去十年內上升逾3倍，大幅跑贏標普500指數，期望隨着愈來愈多生物科技公司在香港上市，港交所未來形成的生物醫藥板塊可成為中國的NBI。

6公司已遞表等待審批

該行指出，香港生物科技股連同已在A股市場掛牌的一眾生物科技及醫藥公司，未來中國醫藥板塊將形成「一超多強」格局，其中「一超」為A股藥企龍頭的恒瑞醫藥（600276.SH），其市值高達近2,600億元人民幣，遠拋離獨角獸藥明康德（603259.SH）的900億元人民幣。

至今8間排隊上市的未有盈利生物科技企業中，除歌禮及百濟神州分別於八月一日及八日上市外，其餘已遞表的6間公司正待港交所審批其上市申請，其中華領醫藥及信達生物製藥（Innovent Biologics）分別傳出集資4億美元及5億美元。歌禮公開發售傳超額認購8倍，以中間價14元定價。