憂美債孳息倒掛暫屬過慮

近日媒體大幅報道美債息差收窄至歷史低位,或出現孳息倒掛並預視經濟衰退的情況。不論是兩年期跟十年期息差,或3個月跟30年期息差,經濟學家都有不同解讀。對筆者來說,目前經濟數據未有惡化,過早反應有機會是自己嚇自己。

資金泊美債避險

短期債息飆升,當然是反映美國聯儲局繼續加息的周期表現,而長期債息反而下降,則是由於上半年的貿易戰風險,以及第二季歐洲大國政治動盪等,都令投資者尋求避險資產而泊入美債。

數據反映,主要美債持有人持倉,由四月的6.17萬億美元增至五月的6.21萬億美元,反映五月份特朗普到處辣火頭,導致投資者趁美國加息縮表,令債息飆上逾3厘時,以更好的債價重新入市,直接令到投資者對美債的投資增加。

不過,長債息能否繼續下試而真的出現債息倒掛呢?觀乎近日多方希望以實際行動支持自由貿易,以抗衡特朗普的貿易保護主義,令市場對環球打起貿易戰的疑慮降溫,紓緩了市場的避險情緒,亦限制了長期債息進一步下挫的風險。而目前市場早已充分反映下半年再加息兩次的情況,只要不再加快加息速度,短息亦難以在短期內進一步抽升。

艾德證券期貨總經理 陳健豪