理財Campus：Chok市炒輪證贏錢四部曲

第一步 入市宜僅用10%資金

滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監陳恩因稱，博反彈是人的本性，但現時恒指已跌穿近月的橫行區間，後市走勢不明朗，貿然建議投資者博反彈實屬不智。

她稱：「如果投資者冇貨而『手痕』，我會建議只用投資組合10%或以下的資金去買有槓桿的衍生工具，取其可靈活看好看淡。相反正股因入場費較貴，萬一看錯不願止蝕，不知要捱幾耐，機會成本相對較大。」

輸極有限 利於止蝕

例如，早前中興通訊（00763）復牌後，股價單日急挫逾10元，如果投資者遵守只用小部分資金買窩輪和牛熊證的建議，投資者買輪證輸的錢會少過持有正股，亦做到止蝕作用。

以10萬元的投資組合為例，就算只拿1萬元資金買輪證已有大量選擇，例如一些貼價的恒指認購證，輪價0.03元，一手股數10,000股，入場費僅300元。

第二步 早起刨通告助部署

計好入市預算後，要尋找投資機會，離不開勤力做功課。有云早起的鳥兒有蟲吃，早起的投資者亦可能捕捉到更多投資機遇。

法興蔡秀虹指，即日買賣不用承擔過夜和指數翌日裂口高開低開風險。

昨日成交最活躍輪證

除了隔晚美股表現以及港股美國預託證券（ADR）升跌對恒指開市處甚麼水平有影響外，上市公司亦會在非交易時段發布可能影響股價的公告，投資者於開市前可先在港交所網站的披露易查閱相關通告，自然可早着先機作部署。

舉例，個別板塊如內房、內險、汽車、手機設備及中資電訊等，習慣每月公布最新營運數據，當數據不符市場預期，隨時會觸發股價顯著上升或下跌，繼而為衍生工具投資者提供機會。

留意資金流及街貨

至於騰訊控股（00700），有時更會跟隨美國科技股和納斯達克指數的隔晚表現而高開或低開。而因騰訊佔恒指比重約一成，其走勢對恒指升跌也有不少影響。

另一些值得參考的數據，包括市場上的輪證資金流變化、牛熊證街貨水平等，會在翌日早上八時在多間發行商網站上作最後更新，投資者可藉此觀察其他投資者的部署，究竟是眾地莫企要避開街貨重貨區，抑或湊熱鬧有錢齊齊賺，則因人而異。

第三步 睇行使價 極速揀輪

投資市場爭分奪秒，當發掘到投資機遇，如何極速在芸芸窩輪中選擇合適條款至為重要。

選擇窩輪方面，陳恩因建議首重看行使價而不是成交：吉利汽車（00175）股價早前跌穿20元，但有些成交活躍的吉汽認購證行使價為27元。如果投資者買輪只看成交不看行使價，隨時會買錯產品。」

輕微價外啱即日鮮

她提醒，窩輪在到期時未達行使價，價值會等於零，投資者沒有錢可以取回。另外，選擇窩輪亦不要選太快到期（如一個月內到期）的條款。

現時坊間個別發行商網站的輪證產品搜尋器，也會列出多項篩選條件，甚或預設一些選擇策略，例如「短期敏感度高」、「高槓桿及高風險」等類別，或可幫助投資者較快找到符合心水的輪證。

法興證券上市產品銷售部副總裁蔡秀虹透過揀恒指輪解說，投資者即日鮮可揀輕微價外的條款。恒指上周五低見27,925點時，一隻行使價28,600點、十二月底到期的恒指認購證，實際槓桿約8倍；而一隻行使價29,400點、同樣十二月底到期的恒指認購證，實際槓桿約9倍。

當恒指由即市低位反彈至2.2%高位，上述兩隻窩輪分別也由低位回升最多近兩成。

另方面，一隻收回價27,700點水平的恒指牛證，實際槓桿逾50倍，即市由低位回升逾2.1倍，未計交易費1萬元賺21,100元，當然投資者也可因應風險較高而把投入資金減少一點。

第四步 睇行使價 極速揀輪

買賣成功關鍵還看臨場應變和紀律執行，蔡秀虹認同，在現時市況波動下，即日買賣不用承擔過夜和指數翌日裂口高開低開風險：「但另一邊廂，投資者預期的回報要求亦不應定得太高，例如賺一至兩成已經要止賺，而不是硬性要賺一倍才離場。」

懂得止賺，更要懂止蝕。她續指，以買了一隻貼價的騰訊認購證為例，倘股價不如預期不升反跌，但投資者對騰訊後市依然樂觀，可再待回落至支持位時買入另一隻當時貼價的認購證，並沽出原先的產品止蝕。

正股跌穿支持位宜止蝕

至於一般如何設定止蝕位，投資者可透過技術分析，評估正股走勢，如跌穿支持位就止蝕。另一種是參考價格跌幅，例如當正股股價下跌一成，相關輪證可能已暴跌四、五成，理應止蝕。牛熊證則可參考收回價與正股價格的距離，例如已經非常接近收回價，也應止蝕再作部署。