美股連升三日，昨日港股亦順勢高開，恒指最高見28,981點。然而，反彈力度已明顯不足，結果最終倒跌收場。跌市主因股王騰訊（00700）表現不濟，早段高開後迅即倒跌，全日下跌9.2元，收報386.8元。
相比起恒指，騰訊在六月份相對跌得少，大有追落後的機會。就算集團公布將分拆音樂平台上市，也敵不過大行報告調低前景的壓力。
經過去年的「分拆熱潮」，市場已意識到分拆業務只是玩弄財技，而並不是甚麼的「生金蛋」行動。回顧此等「金蛋」的表現，確實令人搖頭嘆息。被市場無限放大的「新經濟」股估值，始終是要回歸現實。
過去數日的回升，仍然看作是短線反彈，未可輕言見底。就算真的要做較大型的中期反彈浪，最起碼的條件都要做多一個底，回試28,000點水平。筆者繼續堅持這是熊市，而不是牛市的調整浪，皆因基本因素正在惡化中，而資金面亦愈來愈趨向緊絀。
再者，香港亦正面對着本身的問題，內地去槓桿、本地資產泡沫瀕臨爆破、樓市危在旦夕......這一切負面因素正逐步發酵，並逐步反映在股市中。熊市的策略，仍是盡減風險資產，繼續手持現金。總之一句，Cash is King （現金為王）！
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）