北水撲入港股漲372

中美貿易戰暫未有更多壞消息,恒生指數周一漲372點,收報28,688點。不過,花旗預警全球熊市或於未來數月降臨,籲投資者要密切留意預示兩大指標,包括美國國債孳息曲線及投資級別債券的息差,並狠削國企指數今年目標逾14%至11,500點。

恒指周一開市上漲290點後,在滬深股市反彈刺激下,漲幅曾擴至505點,高見28,821點。國指曾急漲244點,收市漲幅縮窄至145點,報10,768點。累計過去兩個交易日,恒指及國指分別反彈506點及160點。

港股周一總成交額990億元,沽空額減少17.41%至100.85億元,沽空比率10.22%。港股通(滬)扭轉連日「走資」頹勢,與港股通(深)分別錄得淨流入13.55億元人民幣及8.28億元人民幣。「北水」重新吸納內銀股,建設銀行(00939)、工商銀行(01398)及農業銀行(01288)合共淨買入逾7億元,刺激股價漲1.98%、1.44%及1.68%。

此外,貿易戰憂慮略為緩和下,申洲國際(02313)及萬洲國際(00288)分別反彈7.44%及3.22%,前者為最大漲幅藍籌股,連同內房股在內,周一港股上漲股份達1,241隻。

最憂美債孳息曲線向下

即月恒指期貨晚間時段(俗稱夜期)曾高見28,807點,較恒指周一收市高水約119點。

花旗首席環球股票策略師Robert Buckland及其研究團隊發表的季度策略報告指出,全球市場活動可分為四個階段,當中第四階段往往會伴隨熊市來臨及可能出現經濟衰退。儘管全球市場今年二月起始踏入第三階段,但根據過去經驗,第三階段市況最短僅持續四個月,故距離全球股市「見熊」或不遠。不過,八十年代末及九十年代末的周期,第三階段的情況則分別維持十六個月及三十二個月。

他續表示,美國國債孳息曲線平坦或向下傾斜均是過去預示經濟衰退、企業盈利急挫及環球股市熊市的最佳指標,因平坦的孳息曲線意味美國聯儲局政策偏緊,將令經濟增長放緩,而上周四美國兩年期國債及十年期國債息差曾下跌至28.6點子,形成○七年第三季來(即金融海嘯爆發前)最平坦的孳息曲線。與此同時,要留意若債券息差由現時120點子增至逾175點子,則意味市場對未來環球股市憂慮升溫。

不過,他表示,根據二千年科網泡沫爆破的十八個預警指標,目前僅三個出現「紅旗」,市場續有獲利機會,建議投資者將資金撤出日本及澳洲股市,轉為增持美國、南韓、台灣、俄羅斯及巴西等市場股票,並建議增持原材料、科技、健康護理等股票,減持公用股、耐用品及日常消費股等。

該行另一份報告指出,中美爆發貿易戰,加上內地去槓桿,令到近月中國經濟數據偏弱,料對人民幣匯價繼續構成壓力,不利中資股,因此調低多個中資股主要指數今年底目標,惟預期第四季或有機會回升。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃柏寧表示,未來三、四周將是中美貿易戰的關鍵期,若雙方能良好協商,不排除恒指可反彈至30,000點水平。

貿戰或升級續困擾大市

摩根大通表示,儘管中資股近日顯著調整,但目前尚未屬吸引的入市水平,美國可能額外增加關稅清單,短期繼續困擾大市,即使中國微調政策,但需要時間始能見成效,短線股市或續呈上落市,要待未來數季經濟數據顯示放緩情況沒有預期般嚴重,才可成為中資股的催化劑。該行將今年底MSCI中國指數目標輕微調低6.67%至98點,維持增持健康護理、科網、內銀及日常消費股等。

不過,滙豐環球研究則維持恒指及國指今年底目標31,000點及13,000點不變,認為下半年中資股將漸見曙光,估值不貴、中央放寬信貸及流動性下,今、明兩年MSCI中國指數企業盈利料分別錄得16.7%及16%的增長,同期恒指企業盈利增長估計達5.6%及10.6%。