內企債違約半年190億

由於內地正積極執行「金融去槓桿」，即是收緊資金及銀行借貸，減少整體經濟的信貸規模，部分行業的違約風險亦隨之上升。外電分析指，內房企業在明年年底前，在境內外總計有6,250億元人民幣債券到期，再融資壓力顯著，其違約風險稱冠各行業，未來一年的違約機率達0.87%。

風險急升 蔓延各行業

市場上四分之三的內房企業在過去一年的違約風險急升，當中有公司不惜發行票面利率高達11.5厘的兩年期美元債，亦有企業發行浮息債券以滿足投資者的需求。

滙豐孫樂衡（左一）預期，內地企業下半年違約事件將陸續有來。

內地企業債券未來一年違約機率

上海商業銀行研究部主管林俊泓更認為，內地違約事件已不僅發生於個別行業或舊經濟股，開始蔓延至各行各業，甚至牽涉投資者追捧的資訊及再生能源板塊。

大行料違約陸續有來

他指出，雖然目前違約總額只佔內地企業債總餘額0.6%，內地債市未臨近崩潰邊緣，但內地幾乎所有違約事件均源自於私營企業，從個別事件升級至企業集體資不抵債，即多間企業的資產總額均不足以償還全部債務的情況。

隨着內地上半年出現違約潮，滙豐環球投資管理亞洲債券投資管理董事孫樂衡預期，下半年違約事件將陸續有來，質素欠佳的債券發行人將面對更大和更困難的融資環境，但同時反映中國去槓桿取得成效，有助推動信貸市場趨向更合理的風險定價，促進其長期健康發展。

美銀美林亦警告，雖然人民銀行近期向市場發出寬鬆政策的信號，但如果企業發行債券情況持續疲弱，其債券違約率或於下半年急升。

投資者宜等半年入市

不過，林俊泓認為，市場毋須太過悲觀，內地監管機構似乎對違約採取更寬容態度，籲投資者靜待半年，可伺機在債券市場入市。