名家筆陣：A股入摩勢吸海外資金

助投資者尋增長板塊

儘管此次被納入的中國A股在MSCI新興市場指數中所佔總權重只有5%，加上許多投資者在多年前已可通過合格境外機構投資者（QFII）和互聯互通機制投資於中國A股市場，但A股入摩後追蹤基準指數的基金（包括養老基金和交易所交易基金）將自動買入中國股票，因此A股入摩被視為一個積極信號，預期將有更多資金流入A股市場。

雖然A股初始權重較小，但MSCI此舉是開啟中國A股全面整合的第一步，全面整合的時間表或需要數年時間，並具體取決於中國資本和貨幣市場的持續開放程度。從目前看來，若A股市場以全市值納入，即100%納入因子，中國股市在MSCI新興市場指數的比重高達45%。

至於下一階段的納入方案和進程，MSCI已明確表示，會否進一步納入A股將取決於中國監管機構對每日交易限額的進一步放寬（目前已提高四倍）、停牌進展及對與指數掛鈎的投資產品限制政策的放寬。

我們看好A股入摩將促進中國內地政策調整，提高企業披露和市場開放程度，使投資者可以更廣泛地接觸到結構性增長板塊，如醫藥、消費品和科技板塊中的各類企業。作為自下而上的長線投資者，我們有信心從較高的市場波動中找到獲利機會。

指數納入比例料提高

鑑於A股市場的絕對規模（以市值計算），我們預料MSCI指數未來納入A股的比例會提高，進一步吸引資金流入的同時，也讓更多本地資金選擇配置股票。

在現時國有企業改革的主題下，由於投資者可在結構性增長強勁的領域接觸到優秀獨特的中國企業，中國A股對海外機構投資者而言依然是極具吸引力的投資機會。

AH股溢價幅度長遠縮

A股入摩是一個重要的里程碑。短期來看，AH股溢價不會因此而消失，因為兩個市場的性質不同，H股市場較機構化，而A股市場則以個人投資者為主。然而，長期來說，隨着市場互通度提高，兩者溢價幅度將會縮小。另一方面，我們也會重點關注能夠受益於結構化驅動力的中國企業。

富蘭克林鄧普頓新興市場股票團隊