上周滬綜指累計下跌4.3%至2,889點，四日成交6,814億元（人民幣‧下同）；深成指大跌5.3%至9,409點，累計成交7,961億元；創業板指數大跌5.6%至1,549點，創一五年一月以來新低。
貿易摩擦快速升級，中美幾輪談判之後，美國破壞原有協議，繼續按計劃宣布對中國徵收25%關稅，中國立刻對等反擊。
中國五月經濟數據全面下滑，特別是五月銷售資料超預期下滑，一七年地產去庫存導致居民加槓桿效果顯現，居民消費能力因房價和房貸受到限制。
內憂外患之際，中國政府開始加快政策對沖，首先是降低稅負。繼降低增值稅之後，中國準備開始審議個稅改革，擬將個稅起徵點由3,500元提高至5,000元/月，且擴大3%、10%、20%三檔低稅率的級距。
月初以來，人行在中期借貸便利（MLF）方面動作頻頻，先是大幅降低擔保品門檻，後又超額續作到期MLF，本周再次開展MLF操作。另外，周日宣布新一次定向降準，這是重要轉變，標誌着降槓桿的力度將邊際放緩得到確認。
過去兩年的補漏洞措施基礎之上，監管體系須繼續專業且嚴格控制資金流向，保持房地產高壓態勢，完善地產長效機制，確保寬鬆貨幣的副作用大降。適時允許人民幣貶值，用以對沖惡化的外貿環境，目前也確實看到此迹象，人民幣兌美元上周貶值速度加快，上周五中間價報6.4804，為一月十二日以來新低。
最後，針對特朗普的孤立主義，內地要堅決對外開放、放開行業管制、國企改革等推動新一輪改革。短期來看，美國在七月六日開始實質加稅，而據外電消息，中美還是存在談判的迹象。此外，A股整體估值已位於底部區間，正等待指數企穩。
勝利證券副首席運營官 周樂樂（作者為註冊持牌人士）