俄羅斯央行在四月時將手持的961億美元美國國債，大手減持474億美元，減幅接近一半。回顧美國十年期國債孳息率於四月突然由2.8厘抽上3厘水平，相信與俄國狂沽美債不無關係。
俄國的「去美元化」不是一朝一夕的事，其央行六年前已開始減持美債，只是近期有加快迹象。自美國總統特朗普上任後，不斷推行保護主義，令國際局勢緊張，加上美國四月時對俄羅斯發起新一輪制裁，令俄國總統普京不得不反擊，重整該國資產組合，棄美債買黃金。
世界黃金協會數據顯示，俄羅斯在今年首季買入41.7噸黃金，是全球第一大買家。最新公布的官方儲量已超過1,900噸，佔外匯儲備的17.6%，並超越中國成為全球第五大持金國。自二○○○年以來，黃金儲量已增加500%以上。
自聯儲局上次議息後，表示今年加息次數由三變四，對非生息的投資工具──黃金價格，理所當然地形成下跌壓力。金價由每安士1,300美元水平，輾轉下滑至1,260美元，創了年內的新低，與今年一月尾的高位比較，已回落大約7%。
然而，中俄央行對黃金剛性需求有增無減，一旦貿易戰持續升溫，或令他們繼續棄債投金。筆者相信金價於現水平已見吸引力，當美息因素被消化後，金價下半年有望重整旗鼓上試年初高位。
富滙資本管理執行董事 趙文傑（作者為註冊持牌人士）