騰訊估值貴 基金減磅

Nolan Hoffmeyer指，儘管各行各業持續數碼化，可望保障科技股的盈利增長動力，且中美的科企大多數主要服務本國市場，不受兩國貿易糾紛波及；惟全球科技股相對全球股市的市盈率溢價，已升越歷史平均值，因此投資者需慎選科技股。

以Naspers捕捉多元增長

他又指，百達數據科技基金早前已經減持騰訊套現，四月底該股已經跌出該基金十大持倉，理由是騰訊經歷去年股價狂漲後，估值已經昂貴。

不過，其基金依然會以騰訊的南非大股東、估值較為便宜的Naspers，捕捉騰訊於遊戲、支付和廣告的多元增長。

事實上，「北水」減持騰訊亦絕不手軟。資料顯示，五月十六日收市之後公布首季業績的騰訊，於翌日至上周五的二十一個交易日之內，於港股通（滬）及港股通（深）只有兩個交易日合共錄得淨買入。

「放榜」後，「北水」淨賣出騰訊的金額共約88.89億元，單是上周五就多達16.14億元。

易方資本投資總監王華指出，市場對騰訊的期望確實有所冷卻，主要是擔心遊戲業務的增速放緩；即使去年底推出的《QQ飛車》變現情況不俗，惟《絕地求生》系列累積大量玩家卻尚未變現。

該行高級分析師關博文指，騰訊市盈率高於歷史平均值，盈利增長強勁且「實淨」，但追不上股價升幅。王華又指，基金近期花較多精力研究半導體股，但相信騰訊音樂上市會成為股價催化劑。

Nolan Hoffmeyer相對看好推動納指近日接連「破頂」的Facebook（Fb）等。儘管Fb股價早前因英國劍橋分析顧問公司涉嫌違規收集Fb用戶資料的風波而受壓，惟不見得用戶或廣告商戶會離棄Fb，商戶很難找到比Fb更能精準接觸目標客戶的平台。

百達揸Fb 降亞馬遜持股

他續指，歐盟《通用數據保障條例》（GDPR）或會阻礙規模較小的企業運用消費者數據，但Fb反而可望受惠。截至四月底，百達數據科技基金最大持股已由亞馬遜變成Fb，相反亞馬遜的比重從4.6%降至3.4%。

至於蘋果公司（Apple Inc.）四月底同樣跌出基金的十大持倉，Nolan Hoffmeyer解釋只是增持或減持其他股份的結果。其實百達看好該公司Apple逐漸擺脫iPhone周期的影響；產品龐大用戶基礎的變現能力，亦正從不同服務發揮出來。