A股年內累挫7% 似2011熊市

內地傳媒引述新時代證券表示，現時A股市況與二○一一年的A股熊市有驚人相似之處，預期或要等到第四季才出現較大反彈。

估值下調但企業盈利佳

新時代證券分析師樊繼拓指，從股市微觀表現而言，今年股市與一一年有數個相似地方，其中最直接可見的是股市雖在調整，但微觀企業整體盈利情況仍理想；七年前A股下跌主要來自宏觀利淡消息導致股市估值大幅調整，今年情況亦然，年內的政府和社會資本合作（PPP）項目整頓、信貸風險及中美貿易戰等帶來估值大幅調整，但各行業依然維持很高的利潤水平。

「慢熊」格局 末季料反彈

出現上述相似之處主要由於兩者同是減量博弈的市場，然而他指出，與一一年情況比較，今年內地股市宏觀背景差異很大，一一年的是高通脹加上經濟下行導致的典型滯脹，而今年經濟有下行壓力，但通脹水準仍很低。

展望未來一季，新時代證券認為市場依然可能是類似一一年的「慢熊」，預期市場上宏觀擔憂及社會融資總量的下降，將逐步影響很多行業微觀盈利情況。該行認為最快第四季，市場才有較大程度的反彈或政策面的改變，若下半年內地經濟數據表現更差，「去槓桿」政策或在年底前改變，屆時有可能是A股調整的底部。