投資動向：港股勁Chok 吼強勢板塊

恒生指數年初由29,900點水平起步，升至一月廿九日的歷史高位33,484點後便掉頭回落，至二月上旬低見29,129點，不足十個交易日累跌13%後開始回穩，之後便進入近數個月的上落市，主要波幅介乎29,500至32,000點。

美加息進度影響資金流

由四月初至上周五（六月八日）止，恒指最多累升1,500點或約5%。雖然指數呈上上落落的牛皮市，惟期間市場出現多項重要變化，足以影響下半年部署，投資者必須注意。

上半年美元匯價持續轉強，在資金流出香港下，港元匯率承受沽壓，多次觸及弱方兌換保證，促使金融管理局出手買入港元。

此外，美國聯儲局重新啟動加息周期已一段時間，資金流開始出現實際變化，新興市場仍面臨資金流走，香港亦不例外，惟到底資金流走會否持續，仍受制不少因素，如下半年新股市場是否活躍，以及香港和美國的加息進度等。繼今年三月聯儲局加息後，相信本周聯儲局加息的機會率甚大。

若美國第三季通脹進一步升溫，聯儲局下半年加息速度或會加快，香港銀行很大機會跟隨調高最優惠利率，對資產價格和流動性的影響不容忽視。

港股陷悶局，散戶上半年要賺錢並不容易。	三大油股盈利預測	舜宇出貨量保持亮麗。圖為主席葉遼寧。

美企受累國際政經動盪

與過去數年外圍因素相對上風平浪靜有所不同，今年以來國際形勢急速變化，兩韓關係、美朝局勢、中美關係、美國制裁伊朗及意大利政局不穩等，都足以對全球投資氣氛造成重大影響。

美國稅務改革將令政府財政赤字惡化，且須留意，十一月美國舉行中期選舉，不排除特朗普為爭取選票，會作出更多損害經濟的大美國主義動作，而次季以來美國在國際貿易問題上四次燒着火頭，對美國企業的盈利影響有待觀察。

石油股：「三桶油」料再衝頂

展望下半年，港股未具爆上條件，較大機會維持反覆上落，又或者向下走。投資者宜提高組合防守性，目標不能太多，但也不能過分集中，以攻守兼備為原則，關注以下三大焦點板塊。

國際油價自從在油組與非油組產油國落實執行減產協議後便展開升浪，加上美國重新制裁伊朗，令市場擔憂原油供應，早前紐約油價一度重上70美元，創出三年半高位，石油股強勢畢現。

中石化分拆惹憧憬

「三桶油」中，上半年中國海洋石油（00883）及中國石油化工（00386）股價均迭創52周新高。展望下半年油價可維持高位，加上內地發改委近日出台居民用氣門站價格方案，料「三桶油」上游業務營運有望改善，下半年股價仍有機會再次衝頂。

中石化首季純利達193億元人民幣，按年上升12%，按季則升63%。由於中石化去年第二季的業績基數較低，因此估計次季盈利在油價帶動下，或有驚喜表現，加上市場普遍預期集團的銷售業務分拆計劃，可於今年下半年完成，將是刺激股價的另一催化劑，近期股價回落，不妨留意分注作中線部署的機會。

手機設備股：高下立見 舜宇跑出

手機設備股今年應難復去年勇。皆因踏入次季，大環境急轉直下，中美爆發貿易糾紛，中資科技企業更被特朗普制裁，中興通訊（00763）慘被祭旗，被美國商務部封殺，華為亦成調查對象。此外，經過多年快速增長後，智能手機市場已有飽和迹象，競爭日趨激烈。

瑞聲較高位跌三成

市場憂慮手機設備股會受牽連，自四月開始相關股份反覆向下，當中瑞聲科技（02018）股價一度低見107.6元，較今年高位跌逾三成。截至五月底止，僅舜宇光學（02382）仍然累升五成多，表現最好，且集團的出貨量仍保持亮麗。其餘手機股普遍下跌，信利國際（00732）、丘鈦科技（01478）、高偉電子（01415）及比亞迪電子（00285）累跌三至五成。

預期下半年手機設備股傾向個別發展，或出現強弱分明局面。舜宇在光學光電產品的技術領先同業，旗下手機鏡頭模組、手機鏡頭及車載鏡頭業務發展穩定增長，近年積極加快推進增強現實/虛擬現實、3D結構光等新產品的研發，盈利增長及毛利率前景均穩步向好，加上有中國預託證券（CDR）影子概念，下半年股價表現有望繼續跑贏同業及大市。

內需股：國策利好刺激消費

內地正研究進一步放寬生育政策，加上七月起調低內地多個消費商品進口關稅，商品價格下降，有望刺激消費。

醫療教育表現突出

只要內地房地產市場保持平穩，在政策的扶持下，相信內部需求可維持穩定向好，包括食品、醫療、娛樂休閒、消費等範疇都有望受惠。

在內需股中，今年上半年食品股及啤酒股跑贏大市，因產品提價潮有望改善毛利率表現，下半年有望維持在高位徘徊。

此外，醫療及教育兩個板塊上半年的表現突出，始終教育股尚未能在A股上市，有利的供需格局支持下，相信炒風可以持續，只是估值已升至相對不便宜的水平，策略宜逢回吐吸納。

至於醫療股，隨着人口增長，長遠大有「錢」景，但股價表現取決於創新藥研發能力，反而純粹做藥品分銷，受惠程度未必太大，競爭激烈或令毛利率受壓，故選股要花點心思，切忌揀錯股！

錢修