美國息率趨升，十年期國債孳息更攀上3.1厘的七年高位，帶動美元轉強，可說是內地企業最不想見的狀況，皆因借平錢的美好時光可能已經逝去。
環球通脹升溫，十年美債息率輾轉由去年九月的2厘水平，升至近日的超過3厘，在預期長期息口趨升下，企業融資成本亦會水漲船高，也觸動了債券市場的避險情緒，影響風險胃納。內地企業債的新募集項目，很多時有價無市，市場認購反應遠不及去年。另一方面，有消息指內蒙市政府轄下企業罕有出現違約個案，涉及近40億元人民幣，進一步拉緊債市神經。
近年美國經濟一枝獨秀，聯儲局啟動加息同時縮表收水，觸發新興市場出現小型金融風暴，阿根廷八日加息三次應付走資潮，信貸過分膨脹的中國，儘管近年中央積極推動金融去槓桿，信用風險依然是國家重要議題，近日又見多個監管部門接連出手，對債市風險高度防範。
剛剛發改委聯同財政部發通知，嚴禁企業以各種名義，要求或接受地方政府及其部門，為其市場化融資行為提供擔保或承擔償債責任，強調擬籌措中長期外債企業，必須充分論證發行外債的必要性、可行性、經濟性和財務可持續性。企業發展需財，可是面對內地融資困難，大環境促使更大誘因「走出去」，在境外發行美元債務。
然而，特朗普政府的減稅政策令企業將海外資金調回美國，加上息口趨升，驅使美元一洗頹風，兌包括人民幣在內的各種貨幣強力彈升，內地企業發行美元債券，要面對美元升值因素，隨時產生匯兌虧損，而且，在十年期美債可以供應3厘以上回報，相對高風險資產，包括內地企業債券，只能跟隨提高息率，以息利誘投資者，企業到海外輕鬆借平錢的美好日子，將會成為過去。
中國今年首季經濟增長達6.8%，與國家6.5%全年目標比較，更勝一籌，可是未來增長的不確定性極多，過去幾年房地產投資貢獻不少，中央再三表示調控措施持續，不會半途而廢，今年相關投資動力進一步減弱，而中美貿易摩擦不絕，中國承諾削減順差，出口經濟難免受牽連，全年經濟增速可能呈現先高後低格局，對債市投資者來說，內地企業債吸引力相信也會進一步受損。
債券牛市結束，投資者趨向謹慎乃不爭事實，資金投向高質債券，加上內地違約風險受關注，企業發美元債行情急降溫，未來平錢難借，融資成本上漲的負面影響，料將逐漸浮現。